톈펑증권은 양하양조(002304.SZ)의 새로운 경영 전략 ‘12355 발전 전략’에 대해 큰 기대감을 가질 필요가 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
올해 동사는 차기 경영 전략으로 ‘12355 전략’을 도입했다.
‘12355 전략’은 ▲한 곳의 대형 판매 센터 설립 ▲품질 관리 강화 및 안정적인 경영 환경 조성이라는 두가지 목표 제시 ▲양허, 솽거우, 구이주 등의 세가지 브랜드 운용에 집중 ▲판매액 백 억 위안이 넘는 다섯 가지 브랜드 육성 ▲다섯 가지 경영 목표 완수를 의미한다.
이를 통해 동사는 현재 다소 부진한 백주 수요 속 안정적인 성장을 이끌어 내고 브랜드 가치 보존을 위한 경영 능력을 갖출 계획이다.
또한 동사는 백주 유통사와의 동반 성장 기조도 채택했다. 백주 업계의 업황이 부진한 만큼 동사와 함께 백주 유통사, 판매상 모두 어려움에 처했다고 판단했고 동반 성장을 목표로 한 유동적인 협의체를 만들어 업황 부진 국면을 함께 이겨낼 것이라 설명했다.
이에 따라 내년부터 동사의 실적은 분명한 터닝포인트를 맞이할 것으로 예상된다.
최근 들어 주요 백주 브랜드의 연간 회의에서는 백주 업계의 업황 부진에 대한 성토와 이에 따른 경영 전략 변경안이 대거 공개되는 상황인데, 동사 역시 이 기조에 맞춰 경영 전략을 수정한 상황이다.
특히 업황 상황과 산업사슬의 경영난 등을 종합 고려한 상생 체계를 구축하고 이를 토대로 브랜드 가치 제고에 초점을 맞춰 경영 전략을 수립하면서 백주 업계의 업황 부진에도 브랜드 가치, 판매량 증가세 등을 이어갈 대안을 마련했다고 평가된다.
내년부터는 주민 소비 진작 정책이 백주나 기타 일반 소비재 등으로 확대될 가능성도 거론되는 상황 속 동사의 경영 전략 조정은 상당한 성과를 나타낼 가능성도 제기되고 있어 동사에 대해 꾸준한 관심을 갖길 권고한다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 82.14억/82.76억/87.35억 위안으로 전년 대비 -17.98/0.75/5.55% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 5.45/5.49/5.8위안으로 예상되며 PER은 15.41/15.29/14.49배다.
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