화진증권은 기가디바이스(603986.SH)가 업계 선두 공장의 감산 및 퇴출에 계속 수혜를 받을 것으로 보며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 전략적 발전과 사업 수요에 따라 칭윈즈링, 칭윈즈판, 칭윈즈쿼와 2,700만 위안을 공동 출자해 자회사 베이징칭윈테크를 설립할 계획이다.
이중 동사는 2,100만 위안을 출자할 예정이며, 이후 칭윈테크의 77.78% 지분을 보유하게 된다.
동사는 완전한 스페셜티 DRAM 공정 플랫폼을 갖추고 있으며 이에는 노어플래시, SLC 낸드플래시, DRAM이 포함된다.
시장에는 비표준 접속 메모리 제품을 원하는 고객 수요가 있는데, 이에 대응해 동사는 맞춤 메모리 솔루션을 제공할 예정이다.
DRAM 분야에서 동사의 웨이퍼 위탁 생산 협력 파트너 외에 주요 경쟁 구도에는 3개 산업 선두 업체가 포함돼 있다.
3개 업계 선두 업체는 대용량 주류 제품에 더욱 주력하고 있고, 스페셜티 제품과 관련한 사업은 계속 정리할 것으로 전망된다.
향후 스페셜티 DRAM 경쟁은 장기적으로 지속되겠지만 업계 선두 업체가 생산량을 줄이거나 해당 시장에서 물러나며 동사가 더욱 큰 발전 기회를 맞이할 수 있을 것이다.
이러한 점을 감안하면 동사의 매출과 수익성은 향후 더욱 개선될 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 11.79억/17.37억/22.49억 위안으로 전년 대비 631.8/47.3/29.4% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.78/2.62/3.39위안으로 예상되며 PER은 52.8/35.8/27.7배다.
searchmchina@searchmchina.com