신다증권은 과이바오반려동물(301498.SZ)의 반려동물 식품 주도주 지위가 한층 더 강화됐다고 평가하며 투자의견 ‘비중확대’를 제시했다.
동사는 2006년 설립된 이래 꾸준히 반려동물 식품 제조, 판매, 주문자상표부착생산(OEM) 사업을 운영하는 기업으로 2023년에는 동사의 자체 브랜드 판매액이 27.45억 위안을 기록하며 전년 대비 34%나 늘었고 전체 사업 내 63.44%를 차지했다.
특히 지난 2018년부터 2023년 사이 실적 변화를 살펴보면 매출은 12.21억 위안에서 43.27억 위안으로 3배 이상 늘어난 반면 지배주주 귀속 순이익은 0.45억 위안에서 4.29억 위안으로 10배 가까이 늘었고 연평균 증가폭은 무려 57.3%에 달했다.
이는 수익성이 높은 자체 브랜드 판매를 통해 순이익이 크게 늘어 지배주주 귀속 순이익이 크게 성장한 것으로 풀이된다. 동시에 동종 업계 경쟁사들과 비교해도 지배주주 귀속 순이익 증가폭은 높은 편이다.
주목할 점은 올해 중국 반려동물 시장의 규모는 3,000억 위안을 돌파할 것으로 예상된다는 것인데, 이 중에서도 반려동물 식품 시장은 폭발적인 성장세가 이어지고 있다. 이는 곧 동사가 시장에서 주도주 지위를 공고히 하며 한층 더 굳건한 성장세를 나타낼 수 있다는 기대감으로 인식되며 실적에 분명한 성장 동력이 형성될 것으로 기대된다.
이 외에도 최근 동사는 스톡옵션 계획을 공개하며 올해부터 오는 2026년까지 매해 매출 증가율을 18~19% 이상, 지배주주 귀속 순이익 증가율을 14~20% 이상을 달성하겠다고 약속했고 목표 미달 시 지배주주 귀속 순이익 중 일부를 스톡옵션에 사용하겠다고 밝힐 정도로 실적 성장에 대한 강한 자신감을 내비치고 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 6.11억/7.24억/8.53억 위안으로 전년 대비 42.6/18.4/17.9% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.53/1.81/2.13위안으로 예상되며 PER은 45.55/38.48/32.64배다.
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