톈펑증권은 스촨도로교량건설(600039.SH)의 신사업 지분 조정을 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 산하 청정에너지 및 관산 자원 사업의 지분을 조정한다고 공시했다.
대주주 수다오그룹은 지분 양수와 증자 방식으로 수다오광업그룹과 수다오청정에너지그룹 두 기업의 지배권을 취득할 예정이며, 두 기업은 동사의 연결재무제표에 더 이상 포함되지 않는다.
이번 거래 후 수다오그룹은 청정에너지그룹과 광업그룹의 지배 측 및 투자 주체가 된다.
이로 인해 동사의 투자 압박은 완화될 것이며, 상장사 자산도 더욱 최적화될 전망이다.
이번에 적자 자산을 대주주에 넘긴 후 동사의 이익은 개선될 것으로 기대된다.
수다오광업그룹과 수다오청정에너지그룹의 지분 비율이 하락하면서 이들이 동사 이익에 미치는 부정적인 영향 역시 줄어들게 된다.
배당 비율이 변하지 않는다고 가정하면 동사의 이익이 증가함에 따라 향후 동사의 이익배당도 더욱 증가할 것으로 전망된다. 이와 더불어 동사의 현금흐름이 개선될 것이며, 이 역시 동사의 배당 능력을 보장해 줄 것이다.
한편 거래가 완료된 후에도 동사는 광업과 청정에너지그룹의 일부 지분을 보유하게 되는데, 이는 향후 두 그룹이 이익을 실현하게 된다면 동사의 투자 수익 증가를 야기할 수 있는 요인이 될 것이다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 75.28억/82.82억/91.38억 위안으로 전년 대비 -16.39/10.02/10.34% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.86/0.95/1.05위안으로 예상되며 PER은 8.76/7.96/7.22배다.
searchmchina@searchmchina.com