췬이증권은 아극과기(002409.SZ)의 사업 전반이 강한 성장세를 보인다고 평가하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 74위안을 제시했다.
동사는 중국 주요 화공제품 제조사로 전구체, 특수 가스, 디스플레이 패널용 포토레지스트 등을 생산한다. 이중 전구체, 포토레지스트 등 분야에서 주도주로 분류된다.
동사는 방염제 제조사로 시작한 이래 동사는 공격적인 외연 확장을 통해 사세를 확대해 왔다. 가령 2016년 화페이전자를 인수하며 실리콘 파우더 시장에 진출했고, 한국계 기업 유피 케미컬을 인수해 전구체 시장에 진출했으며, 2017년에는 청두 커메이터체 사를 인수하며 반도체 식각용 가스 사업에, 2019년 LG 디스플레이의 포토레지스트 사업부를 인수하며 현재 사업 모델을 구축했다.
이중 동사의 전구체, 디스플에이 패널용 포토레지스트 사업은 시장에서 강한 경쟁력을 갖췄다고 평가된다. 우선 전구체 사업을 통해 삼성전자, 인텔, SK하이닉스, SMIC 등 다양한 고객사에 전구체를 공급 중이며 이중 하이-K 전구체가 강한 기술 경쟁력을 갖추면서 동사의 전구체 사업은 강한 활력을 갖췄다고 평가된다.
또한 LG 디스플레이의 기술을 바탕으로 동사의 패널용 포토레지스트 사업 역시 강한 성장세가 이어지고 있다. 동사의 패널용 포토레지스트는 BOE, 화신광전, LG 디스플레이 광저우 지사 등에 납품 중이며 꾸준한 기술 혁신을 통해 OLED용 저온 RGB 포토레지스트, CMOS 센서용 포토레지스트 등을 출시하며 시장점유율 상승을 시도 중이다.
이 밖에도 불소화학공업 중심의 특수 가스 사업과 액화천연가스(LNG) 보온 소재 등 분야에서도 강한 경쟁력을 갖췄다고 평가되는 만큼 동사의 사업 전반이 강한 성장세를 보이고 있어 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.58억/12.19억/14.2억 위안으로 전년 대비 65.38%/27.15/16.57% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.01/2.56/2.98위안으로 예상되며 PER은 31.06/24.43/20.95배다.
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