톈펑증권은 장안자동차(000625.SZ)의 10월 자동차 판매 지표가 양호했고 자체 브랜드의 글로벌 시장 공략이 성공적이라고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
지난 10월 동사의 자동차 판매량은 도합 25.1만 대로 전년 동월 대비 4.1%, 전월 대비 17.7% 증가했다.
이로 인해 1~10월 자동차 판매량은 총 215.6만 대를 기록하며 전년 동기 대비 2.1% 늘었다.
10월 자동차 판매량 중 자체 브랜드 차량 판매량이 16.8만 대를 기록해 전년 동월 대비 3.4%, 전월 대비 29.9%나 증가했으며 1~10월 자체 브랜드 차량 판매량은 132.9만 대로 전년 동기 대비 0.9% 감소했다.
또한 10월 자체 신에너지 자동차 브랜드 판매량이 8.5만 대로 전년 동월 대비 48.6%, 전월 대비 56.8% 증가했으며 1~10월 판매량은 53.3만 대로 전년 동기 대비 46.4%나 증가했다.
자체 브랜드 차량은 합자 브랜드 대비 높은 수익성을 가졌기에 자체 브랜드 차량의 판매량이 크게 증가하는 부분은 동사의 실적 성장에 크게 기여할 가능성이 높다.
심지어 10월 자체 브랜드 차량의 수출이 3.1만 대로 전년 동월 대비 33.9%나 증가했는데, 동사는 주로 동남아, 남미, 등지를 주력 시장으로 삼아 공격적인 판매 전략을 시행 중인 상황이며 판매 차종이 대체로 중고가형 이상의 차종이기에 이익률 역시 한층 더 높아질 것으로 예상된다.
추가로 동사는 화웨이와 강한 협력 관계를 구축하여 화웨이의 ‘하모니 OS’를 기반한 운전자보조시스템(ADAS)인 ‘ADS 3.0’을 탑재한 차량을 출시했는데, 이를 기반으로 커넥티드 카 분야에서 동사의 시장 경쟁력이 빠르게 높아지며 국내외 시장 모두에서 큰 시장점유율 성장을 이끌 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 85.62억/114.01억/127.21억 위안으로 전년 대비 -24.41/33.17/11.57% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.86/1.15/1.28위안으로 예상되며 PER은 18.01/13.53/12.12배다.
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