중타이증권은 수도관광호텔(600258.SH)의 궈칭제(國慶節, 국경절) 기간 가용 객실당 수익(RevPAR)이 플러스로 전환했고 매장 구조가 계속 최적화되고 있다는 점을 긍정적으로 평가하며 투자의견을 ‘매수’로 상향했다.
2024년 3분기 동사 매출은 21.6억 위안으로 전년 동기비 6.4% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.7억 위안으로 9.5% 감소했다.
1~3분기 매출은 59억 위안으로 전년 동기비 0.4% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 7.23억 위안으로 5.6% 증가했다.
1~3분기 동사 호텔 사업 매출은 55억 위안으로 전년 동기비 0.5% 감소했다. 3분기 호텔 관리 사업 매출은 8.4% 증가한 반면 호텔 운영 사업 매출은 11% 감소했다.
이는 직영 호텔 수가 감소하고 RevPAR이 하락했기 때문으로 풀이된다.
1~3분기 동사의 이익총액은 9.9억 위안으로 전년 동기비 2.9% 증가했고, 호텔 사업 이익총액은 8억 위안으로 6.2% 증가했다.
다만 주목할 점은 궈칭제 기간 RevPAR은 플러스로 전환했다는 점이다.
3분기 RevPAR는 170위안으로 전년 동기비 7.8% 하락했고, 이중 평균 객실판매 단가(ADR)와 객식 투숙률(OCC)도 각각 5.5%, 1.8% 하락했다.
그러나 궈칭제 기간 경자산 관리 호텔을 제외한 전체 호텔의 RevPAR은 254위안으로 전년 동기비 4.5% 상승했다.
뿐만 아니라 동사의 호텔 오픈 구조도 최적화되고 있다.
1~3분기 동사는 총 952개의 매장을 오픈했는데, 표준 브랜드 비중이 상승하면서 구조가 개선됐다.
궈칭제 기간 RevPAR이 플러스로 전환했고 4분기 지난해 비교 실적에 따른 압박이 경감돼 이후 비즈니스 출장 수요 회복 후 동사의 경영 데이터가 더욱 개선될 것으로 기대된다.
또한 밸류에이션 수준이 상대적으로 낮고 실적은 상대적으로 안정적이라는 점을 감안하면 동사는 투자가치를 지니고 있다고 판단돼 투자의견을 ‘매수’로 상향한다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.5억/9.39억/10.61억 위안으로 전년 대비 7/10/13% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.76/0.84/0.95위안으로 예상되며 PER은 19.3/17.5/15.5배다.
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