둥우증권은 지펑자동차부품(603997.SH)의 자동차 시트 사업 발전이 가속화되고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 1~3분기 동사 매출은 169.06억 위안으로 전년 동기비 6.07% 증가했고, 지배주주 귀속 순손실은 5.32억 위안으로 적자를 기록했다.
3분기 매출은 59억 위안으로 전년 동기비 7.2% 증가, 전분기 대비 3.15% 증가했고, 지배주주 귀속 순손실은 5.85억 위안을 기록했다.
3분기 동사의 실적은 기본적으로 컨센서스에 부합했다.
3분기 동사 매출이 증가한 이유는 승용차 시트 사업이 3분기 빠르게 성장했기 때문이다.
총이익률을 보면 3분기 총이익률은 14.08%로 전년 동기비 1.02%p 하락했고, 전분기 대비로는 0.29%p 하락했다.
1~3분기 매각 대기 자산의 감가준비금, 재고 가격 하락, 계약 이행 원가 감가준비금, 계약자산 대손충당금 등이 계상되면서 동사의 실적 부진을 야기했다.
그러나 3분기 동사는 주요 사업에 주력하면서 핵심 경쟁력을 강화했고, 그래머의 미주 수익성도 개선됐다.
동사는 그래머를 인수한 후 관리층과 조직 구조 조정을 단행했고, 전면적으로 원가 절감과 효율 향상, 생산력 조정을 추진하면서 그래머의 수익성을 향상시켰다.
이와 더불어 현재 동사는 승용차 시트 사업을 대대적으로 추진하고 있는데, 원가 통제, 서비스 대응 등 방면에서 강점을 보이며 성장 가능성을 증명했고, 해당 사업의 발전이 가속화되고 있다.
이는 향후 동사 발전을 위한 중요한 초석이 되어줄 것으로 전망된다.
2024년 동사는 4.01억 위안의 적자를 기록할 것으로 예상되나 2025~26년에는 8.1억/12.22억 위안의 지배주주 귀속 순이익을 기록할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 -0.32/0.64/0.96위안으로 예상되며 2025~26년 PER은 20.48/13.58배다.
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