하이퉁증권은 매화생물(600873.SH)을 세계 선두의 합성 바이오 기업이라고 평가하며 투자의견 ‘아웃퍼폼’을 유지했다.
2024년 1~3분기 동사 매출은 186.81억 위안으로 전년 동기비 8.99% 감소했고, 비경상 손익을 제외한 순이익은 17.69억 위안으로 15.7% 감소했다.
3분기 매출은 60.38억 위안으로 전년 동기비 12.97% 감소, 전분기 대비 1.92% 감소했고, 비경상 손익을 제외한 순이익은 4.66억 위안으로 전년 동기비 32.62% 감소, 전분기 대비 30.01% 감소했다.
동사의 3분기 실적이 감소한 이유는 트레오닌, 사료용 발린, 라이신 등 제품 판매량이 증가했으나 주요 제품의 시장 판매가가 하락했고, 이 가격 하락폭이 원재료 가격 하락폭을 상회했기 때문이다.
이에 동사의 총이익률이 하락했고, 이는 매출과 이익 감소로 이어졌다.
동사는 합성 바이오 기술로 아미노산을 규모화 생산할 수 있는 이 분야 세계 선두 기업이다.
발효 기술을 기초로 상당한 규모의 발효 생산력을 갖추고 있고, 합성 바이오 기술 실시에 유리한 기반 환경도 보유하고 있다.
동사는 다양한 균종의 자체 정밀 발효 공정 플랫폼을 구축해 대규모 바이오 제조 능력을 조성했고, 강한 응용 연구개발 능력과 다양한 제품 비축을 확보했다.
이외에도 동사는 업계 내에서 원가 우세를 지니고 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 30.26억/34.56억/38.67억 위안으로 전년 대비 -5/14/12% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.06/1.21/1.36위안으로 예상되며 PER은 9/8/7배다.
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