둥우증권은 푸타이라이신에너지(603659.SH)의 분리막 코팅 사업 이익이 안정적이었다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 1~3분기 동사의 매출은 98.4억 위안으로 전년 동기비 16% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 12.4억 위안으로 245 감소했다.
총이익률은 29%로 전년 동기비 2.8%p 하락했고, 순이익률은 12.6%로 1.4%p 하락했다.
이중 3분기 매출은 35.1억 위안으로 전년 동기비 9.6% 감소, 전분기 대비 6.4% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.8억 위안으로 전년 동기비 17.3% 증가, 전분기 대비 7.8% 감소했다.
총이익률은 28.3%로 전년 동기비 5.7%p 하락, 전분기 대비 0.4%p 상승했고, 순이익률은 10.9%로 전년 동기비 2.5%p 상승, 전분기 대비 1.7%p 하락했다.
3분기 음극재 사업에서 감가가 계상됨과 더불어 경영성 이익과 손실이 균형을 이루면서 전반적으로 동사의 실적은 다소 감소했다.
그러나 3분기 동사의 코팅 출하량은 18억 m²로 전년 동기비 20% 증가, 전분기 대비 11% 증가했고, 2024년 출하량은 70억 m²에 달하며 전년 대비 30% 증가할 것으로 예상된다.
이익 방면을 보면 3분기 m²당 이익은 안정적이었고, 2024년 연간으로도 이 수준을 계속 유지할 것으로 보인다.
다만 음극재 산업의 경쟁이 계속 치열할 것으로 예상됨에 따라 실적 전망치를 하향조정한다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 16.78억/22.04억/28.08억 위안으로 전년 대비 -12.24/31.39/27.36% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.79/1.03/1.31위안으로 예상되며 PER은 16.69/12.7/9.97배다.
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