화진증권은 추엔지테크(300458.SZ)가 다운스트림 산업 가전, 자동차 등 산업 경기 회복에 힘입어 실적이 빠르게 호전될 것이라 예상해 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 시스템 반도체 위주의 팹리스 기업으로 로봇 청소기, 커넥티드 카 위주로 반도체를 판매한다.
1~3분기 동사의 지배주주 귀속 순이익이 1.4~1.56억 위안으로 전년 동기 대비 2,055.52만 위안이나 줄었을 것으로 예상되는데, 이는 반도체 출하량은 전년 동기 대비 50% 이상 늘었으나 더 우수한 제품 출시를 위해 연구개발(R&D) 투자를 크게 확대하면서 원가 상승에 따른 것으로 분석됐다.
특히 3분기 지배주주 귀속 순이익은 2,400~3,500만 위안으로 전년 동기 대비 약 356.78만 위안 감소했을 것으로 추산된다.
반면 다운스트림 산업의 호경기는 관심이 가는 대목이다.
우선 로봇 청소기 산업은 현재 전 세계적인 인기를 끄는 가전제품으로 부상했다. 편의성 측면에서 청소기 업계에 새로운 파장을 불렀고 이로 인해 ‘더 높은 성능’의 로봇 청소기 수요가 꾸준히 늘고 있어 동사의 로봇 청소기용 반도체 공급 역시 증가세를 이어갈 전망이다.
또한 커넥티드 카 기술 보급 확대 기조 역시 많은 관심을 받는 부분이다. 자동차의 많은 부분이 ‘스마트화’ 전환 시도가 이뤄지면서 과거보다 많은 반도체 수요가 나오고 있어 동사의 반도체 판매량 역시 더 큰 증가세를 보일 것으로 예상된다.
산업계 스마트화 전환이나 스마트 웨어러블 기기 등 기타 산업에서도 꽤나 큰 반도체 수요가 나와, 동사의 실적 성장 기대감을 안기고 있다.
따라서 1~3분기 실적은 약간 부진했다고 평가되나 더 많은 R&D 투자로 사업 경쟁력이 강화될 것으로 보이며 이를 토대로 다운스트림 호경기 속 실적 성장 동력이 보강될 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 2.58억/4.11억/6.01억 위안으로 전년 대비 1,024.4/59.2/46.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.41/0.65/0.95위안으로 예상되며 PER은 89.4/56.2/38.4배다.
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