둥우증권은 장안자동차(000625.SZ)의 9월 차량 판매량이 양호했고 커넥티드 카 기술 경쟁력이 한층 더 향상될 것이라 예상해 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
9월 동사의 자동차 도매 판매량은 21만 3,180대로 전년 동월 대비 9.98% 감소했으나 전월 대비 13.93% 증가했다.
이중 자체 브랜드 차량의 판매량이 17만 2,636대로 전년 동월 대비 8.49% 감소했으나 전월 대비 14.11% 증가했다. 승용차 판매량은 12만 9,286대로 전년 동월 대비 9.96% 줄었으나 전월과 비교하면 14.91% 늘었다.
이는 대체로 시장의 컨센서스에 부합한 수준이다. ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 일정의 소비 진작 조치)’ 정책 시행으로 자동차 구매 수요가 늘면서 전월 대비 판매량이 크게 개선된 점이 부각됐다.
신에너지 자동차 판매량은 5만 4,383대로 전년 동월 대비 6.65%, 전월 대비 11.55%나 늘었고 9월 동사의 자동차 수출은 3만 550대로 전년 동월 대비 58.18%, 전월 대비 6.95% 증가했다.
특히 동사의 차량은 기술력 부분에서 시장에서 강한 경쟁력을 갖췄다고 평가된다. 동사는 화웨이와 협업해 화웨이의 ‘운전자보조시스템(ADS) SE’ 기술을 탑재하며 여느 자동차 대비 강한 기술 경쟁력을 갖췄다. 이를 토대로 동사의 자동차 판매가도 안정적인 상승세를 기록 중에 있어 수익성 역시 한층 더 개선됐다는 평가를 받고 있다.
추가로 동사는 화웨이 기술에 더해 27개 민감 센서와 192개 레이더 설비 및 소프트웨어를 장착하며 커넥티트 카 기술 성능이 크게 향상되면서 동사의 자동차 판매량은 더 큰 증가세를 기록할 가능성이 높다.
따라서 9월 자동차 판매량이 양호했고 기술 경쟁력이 강화되며 시장점유율을 빠르게 높여갈 것으로 예상돼 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 79.79억/101.85억/122.02억 위안으로 전년 대비 -29.56/27.65/19.81% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.8/1.03/1.23위안으로 예상되며 PER은 18.89/14.8/12.35배다.
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