화안증권은 통책의료(600763.SH)를 구강 산업의 선두 기업으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 중국 민영 구강 의료 서비스 분야의 선두 기업으로 지역 본원과 분원, 성(省) 외 인수합병 등 모델을 통해 지역 체인 구강 의료 서비스 네트워크를 구축하고 있다.
2024년 상반기 기준 동사는 산하에 총 84개의 구강 의료 기관을 운영 중이다.
2024년 상반기 동사 매출은 14.11억 위안으로 전년 동기비 3.52% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.1억 위안으로 1.77% 증가했다.
구강 진료량은 171만 건에 달했고, 구강 서비스 매출은 13.14억 위안으로 전년 동기비 2.69% 증가했다.
구강 의료 서비스 사업은 점차 정책 혼동기에서 벗어나 전반적으로 안정을 되찾아가고 있다.
확장 방면에서 보면 동사의 민들레식 분원 확장이 점차 둔화되고 있으며, 원가와 비용 통제가 초기 성과를 보이고 있어 향후 성장이 기대된다.
단기적 관점에서 보면 임플란트 집중구매 실시 1년여 동안 동사 사업은 안정적으로 성장했고, 시적도 안정적으로 증가할 것으로 예상된다.
중장기적 관점에서 보면 구강 의료 서비스 산업은 노동 원가가 높고 의사에 대한 의존도가 높아 동사는 인재 육성과 경영 관리 모델 혁신을 통해 인재, 과학연구개발, 고객 관리 등 방면에서 진전을 보이며 장기 발전의 가능성을 높이고 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 5.68억/6.65억/7.62억 위안으로 전년 대비 13.4/17.2/14.6% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.27/1.49/1.7위안으로 예상되며 PER은 35.48/30.27/26.42배다.
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