췬이증권은 중지쉬촹(300308.SZ)이 네트워크 인프라를 보강하는 과정에서 동사가 강한 성장 기회를 맞이할 것이라 예상해 투자의견 ‘매수’와 목표가 155위안을 제시했다.
동사는 글로벌 광모듈 업계 주도주로 800기가(G) 광모듈을 주력상품으로 공급 중이며 오는 4분기 1.6테라(T) 광모듈을 출시할 예정이다.
지난 상반기 동사의 매출은 107.99억 위안으로 전년 동기 대비 170% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 23.58억 위안으로 284.26%나 증가하며 시장의 컨센서스에 부합했는데, 이는 전적으로 전 세계적인 인공지능(AI) 투자 광풍 속 이를 뒷받침할 네트워크·컴퓨팅 인프라 보완 작업이 진행되며 광모듈 수요가 폭증한 데 따른 수혜를 입었다고 평가된다.
특히 상반기 수익성이 우수한 800G, 400G 광모듈 출하량이 대폭 늘면서 매출, 순이익 모두 크기 성장했다.
앞으로는 더 큰 성장이 기다려진다. 4분기 동사는 1.6T 광모듈을 출시할 예정인데, 현재 AI 기술을 활용하는 과정에서 이전 대비 더 높은 수준의 네트워크 수요가 나오는 만큼 1.6T 광모듈 수요는 기대 이상일 것이란 전망이 지배적이다.
이는 내년부터 본격 공급을 시작할 것으로 예상되는데, 동사는 글로벌 광모듈 시장에서도 소수의 1.6T 광모듈 공급 및 종합 솔루션 서비스가 가능한 기업이기에 시장 수요 증가분 중 상당 부분을 차지할 것으로 보인다.
따라서 글로벌 광모듈 시장 주도주로 네트워크 인프라 투자 확대 기조 속 신제품 출시를 통해 시장점유율 상승을 시도 중에 있어 꾸준히 동사에 대해 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 53.92억/69.21억/87.39억 위안으로 전년 대비 148.09/28.35/26.28% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 4.81/6.17/7.8위안으로 예상되며 PER은 25/20/16배다.
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