군익증권은 장성자동차(601633.SH)의 해외 판매 호조와 더불어 신규 보조금 정책 수혜를 기대하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
9월부터 동사의 인도네시아 KD 공장이 가동을 시작했으며 추가로 베트남 성안그룹과 협력한 CKD 공장이 2025년에 가동될 예정이다.
해외 시장 판매 네트워크가 확장되면서 현지 시장점유율이 상승함에 따라 해외 판매량이 빠르게 증가하고 있다.
동사는 스마트 전환을 가속화하고 있으며 블루 마운틴 자율주행 버전 출시 이후 주간 평균 판매량이 약 1,600대에 달하면서 동급 차량 중 최고의 판매량을 기록하고 있다.
올해 하반기부터 도시 기반 자율주행 시스템(NOA)을 전국적으로 확대할 예정이며 지난 6월 화웨이와 협력한 차세대 스마트 콕핏 시스템이 조만간 적용될 예정으로 스마트 자율주행 시스템 환경이 빠르게 정착할 것으로 기대된다.
2024년 8월 동사는 전년 동기 대비 17.2% 감소한 9.4만 대의 차량을 판매했으나 수출량은 4만 대를 돌파하면서 전년 대비 31.6% 증가했다.
특히 러시아에서 2.2만 대를 판매해 전년 대비 66.2% 증가했으며 수출량의 55%를 차지했다.
또한 호주, 남아프리카공화국, 칠레에서도 각각 3,489대, 2,056대, 1,899대를 판매하며, 전년 대비 각각 21.2%, 13.1%, 10.3% 증가세를 보였다.
1~8월 동안 전체 판매량은 74.5만 대로 전년 대비 0.4% 증가했으며 그중 수출은 28만 대로 54.2% 증가했다.
지난 8월 중앙 정부는 차량 폐차 보조금 상한선을 1만 위안에서 2만 위안으로 상향 조정하는 새로운 보조금 정책을 발표했으며 9월에는 여러 지방 정부가 노후 차량 교체 보조금 정책을 도입했다.
이러한 정책적 지원을 기반으로 동사의 차량 판매량 회복세가 지속될 것으로 전망한다.
2024~26년 예상되는 순이익은 각각 137억/ 157억/ 179억 위안으로 예상하며 성장률은 각각 95%/ 15%/ 14%이다.
주당순이익은 각각 1.6위안/ 1.84위안/ 2.09위안으로 전망하며 이에 따른 주가수익비율(PE)은 각각 15배/ 13배/ 12배이다.
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