A500 거성과기(002444.SZ), 글로벌 공구 기업 성장성 여전 ‘목표가 34.6위안’ 

 광파증권은 거성과기(002444.SZ)의 글로벌 공구기업으로 성장성은 여전하다며 목표가 34.6위안과 투자의견 ‘매수’를 제시했다.

동사는 중국 전통 제조업의 본보기로 성공적인 해외시장 진출과 브랜드 확장에 성공한 대표적인 기업이다.

주력사업인 수작업 공구 산업은 주로 OEM(주문자상표부착생산) 방식에 의존하며 제조 부문에서는 경쟁이 치열하나 브랜드와 유통망 부문에서는 진입 장벽이 높은 산업이다.

동사는 OEM 제조업체에서 OBM(자사브랜드 제조업체)으로 성장했으며 2023년 OBM(제조업체 브랜드 개발생산)의 매출 비중이 50%에 육박했다.

OBM 전환 시기에는 대규모 인수와 글로벌 확장을 통해 업계 장벽과 무역 리스크를 돌파했다.

공구 산업은 미국과 유럽의 부동산 경기에 민감하며 유통 채널의 재고 사이클에 직접적인 영향을 받는다. 특히 미국 매출 비중이 60% 이상을 차지하고 있는 동사는 이번 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 혜택을 직접적으로 받을 가능성이 높다.

소매 채널인 홈디포와 로우스는 2024년 상반기 이후부터 재고 축소를 멈추고 다시 재고 보충을 시작할 가능성이 크다.

2024~26년 예상되는 지배주주 귀속 순이익은 각각 23억/ 28억/ 35억 위안으로 전년 대비 각각 36.6%/ 21.9%/ 25.2% 성장할 것으로 전망한다.

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