카이위안증권은 윈난알루미늄(000807.SZ)의 생산성 향상과 반기배당 실시에 따른 수혜를 기대하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2024년 상반기 전해 알루미늄 가격과 생산량 증가에 힘입어 매출액 246.5억 위안을 기록, 전년 동기 대비 39% 증가와 순이익은 25.2억 위안으로 66% 증가하며 실적 호전을 이루어냈다.
특히 2024년 2분기에는 매출액이 132.9억 위안으로 전년 대비 62%, 전분기 대비 17% 증가했으며 순이익은 13.6억 위안으로 전년 대비 115%, 전분기 대비 16% 증가했다.
동사는 윈난성의 풍부한 전력 공급으로 2024년 1~7월 동안 윈난성의 전력 생산량은 1800.8억 kWh로 전년 대비 23% 증가했다.
이로 인해 2023년 11월에 감산했던 115만 톤의 전해 알루미늄 생산 능력에도 추가 감산이 없었으며 2024년 3월부터 조기 복구가 이루어졌다.
전력 공급 증가와 함께 2024년 4분기에는 전력 제한이 전해 알루미늄 생산성에 미치는 영향이 더욱 줄어들 것으로 예상된다.
가격 측면에서는 2024년 상반기 전해 알루미늄 시장 평균 가격이 톤당 약 1.98만 위안으로 전년 대비 7% 상승했으며 산화알루미늄 시장 가격은 톤당 약 3535위안으로 전년 대비 19% 상승했다.
동사는 처음으로 반기배당 계획을 발표했으며 주주들에게 10주당 2.3위안의 현금 배당을 실시할 예정이다.
지급될 총 배당금은 약 7.98억 위안으로 배당 비율은 31.67%에 달해 2023년 연간 배당 비율 20.2%에서 크게 상승했다.
이번 반기배당과 배당 비율 상승은 동사의 중장기 투자 가치를 더욱 향상시킬 것으로 보인다.
2024~26년 예상 순이익은 각각 49.48억/ 56.18억/ 59.30억 위안이며 연간 증가율은 각각 25.1%/ 13.5%/ 5.6%으로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 각각 1.43위안/ 1.62위안/ 1.71위안이며 이에 따른 주가수익비율(PER)은 각각 8.8배/ 7.7배/ 7.3배이다.
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