중항증권은 통위(600438.SH)의 업계 선두 입지가 확고하다고 평하며 투자의견 ‘비중확대’를 제시했다.
2024년 상반기 동사 매출은 437.97억 위안으로 전년 동기비 40.87% 감소했고, 31.29억 위안의 적자를 기록하며 전년 동기비 적자전환했다.
2분기 매출은 242.27억 위안으로 전년 동기비 40.66% 감소했고, 적자는 23.43억 위안을 기록했다.
태양광 산업사슬 가격이 크게 하락하면서 동사의 실적도 큰 압박을 받았다.
산업 경기 하락으로 인한 실적 압박은 비교적 긴 시간 이어질 것으로 전망된다.
상반기 동사의 고순도 결정 실리콘 판매량은 22.89만 톤으로 전년 동기비 28.82% 증가했다.
동사의 고순도 결정 실리콘 생산량은 다년간 세계 1위를 차지했고, 올해 상반기 국내 시장점유율은 25% 이상을 기록했다.
N형 실리콘 재료의 출하량은 대폭 증가한 반면 원가 절감 작업은 계속 추진됐다.
한편 동사는 배터리 분야에서 선두의 입지를 공고히 지키고 있으며, N형 생산력 규모가 업계 선두이고 신기술도 계속 개발하고 있다.
업계 경기가 좋지 않은 상황에서도 동사는 확장을 지속하며 선두 입지를 더욱 다지고 있다.
이와 더불어 동사는 일원화 생산력 구축을 심화하고 있으며 인수합병을 통한 해외 채널 확대로 경쟁력을 더욱 강화할 것으로 기대된다.
2024년 동사는 49.26억 위안의 적자를 기록할 것으로 예상되지만 2025~26년에는 23.64억, 44.6억 위안의 지배주주 귀속 순이익을 기록할 것으로 예상된다.
2024~26년 EPS는 각각 -1.09/0.53/0.99위안으로 예상되며 PER은 -17.08/35.59/18.87배다.
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