톈펑증권은 상업 운영이 신청홀딩스(601155.SH)의 실적을 지탱했지만 상반기 실적이 뚜렷한 감소세를 보였다고 평하며 투자의견을 ‘비중확대’로 하향했다.
2024년 상반기 동사 매출은 339억 위안으로 전년 동기비 18.83% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 13.2억 위안으로 42.16% 감소했다.
상반기 부동산 개발 판매 사업의 매출은 275.5억 위안으로 전년 동기비 24.19% 감소했고, 부동산 임대와 관리 사업 매출은 58억 위안으로 19.29% 증가했다.
부동산 개발 사업은 산업 침체의 영향을 받으며 매출이 감소했지만 보유형 상업 운영 사업은 안정적인 경영 상황을 보였다.
한편 상반기 동사의 이익이 감소한 이유는 부동산 인도 매출이 감소했기 때문이다.
상반기 동사의 총이익률은 21.6%로 전년 동기 대비 2.56%p 상승했다. 이중 부동산 개발 판매와 부동산 임대 및 관리 총이익률은 각각 10.9%, 72.2%를 기록하며 전년 동기비 1.3%p 하락, 2.7%p 상승했다.
부동산 상업 운영 사업의 수익성이 개선됐음을 알 수 있다.
상반기 동사의 순이익률은 4.01%로 전년 동기비 1.77%p 하락했다.
올해 상반기까지 동사는 137개 중대형 도시에서 201개 종합체 프로젝트를 실시했고, 임대율은 97.24%에 달해 전년 동기비 2.02%p 상승했다.
동사가 운영을 계속 추진함에 따라 상업 관리 사업의 실적 기여도 역시 계속 높아지고 있으며, 이는 부동산 산업 침체 속에서도 동사가 안정을 유지할 수 있는 주요 역량으로 작용했다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 7.53억/8.64억/10.22억 위안으로 전년 대비 2.12/14.75/18.31% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.33/0.38/0.45위안으로 예상되며 PER은 28.95/25.23/21.32배다.
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