둥우증권은 횡점동자(002056.SZ)의 사업이 전반적으로 순항 중이라 평가해 투자의견 ‘매수’와 목표가를 ‘19.2위안’으로 제시했다.
동사는 자성재료 위주로 사업을 운영하다 태양광, 리튬이온 배터리 분야로 사세를 확장했다. 2021년부터 태양광 분야에 대한 투자를 대폭 늘리면서 태양광 사업이 전체 매출의 과반 이상을 차지할 정도로 비중을 늘릴 상황이다.
이에 태양광 업계의 부진은 동사의 실적 악화로 직결됐다. 중국 태양광 업계의 치열한 가격 경쟁으로 태양광 가격이 지속적으로 하락하며 동사의 상반기 실적에 영향을 끼쳤다. 단 동사는 글로벌 시장점유율이 높은 기업인 만큼 실적 감소폭은 경쟁사 대비 적었다.
지난해 말 기준 동사의 연간 태양광 배터리 생산 능력은 14기가와트(GW)인데, 이중 탑콘(TOPCon) 배터리가 6GW, PERC 배터리가 7GW에 달한다. 또한 연간 12GW 규모의 태양광 모듈 제조 능력도 갖추고 있다.
특히 동사의 전체 태양광 배터리, 모듈 출하량 유럽 시장 비중이 매우 높은 기업으로 유명해 동사의 태양광 사업은 비교적 안정적인 상황으로 평가된다.
또한 동사의 기존 주력사업이던 자성재료 사업은 별다른 위협이 없다. 연간 23.8만 톤 규모의 자성재표 생산이 가능한데, 자성재료가 신에너지 자동차 및 충전소 등 산업에서 폭발적으로 수요가 나오는 만큼 자성재료 사업이 부진하거나 위협을 받을 여지는 매우 낮다.
이 외에도 리튬이온 배터리 사업도 에너지저장시스템(ESS) 분야로 집중하고 있으며 출하량도 꾸준히 늘어 우려할 부분은 없다.
따라서 태양광 사업을 제외한 사업 전반이 순항 중이며 태양광 업계의 구조조정이 진행돼 사업의 수익성도 차츰 회복할 여지가 있기에 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 18.63억/20.76억/23.7억 위안으로 전년 대비 2.59/11.43/14.15% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.15/1.28/1.46위안으로 예상되며 PER은 10.33/9.27/8.12배다.
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