화안증권은 삼화(002050.SZ)의 상반기 실적이 시장의 컨센서스에 부합했다고 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
지난 상반기 동사의 매출은 136.76억 위안으로 전년 동기 대비 9.16% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 15.15억 위안으로 8.59% 늘었다.
2분기 매출은 72.37억 위안으로 전년 동기 대비 5.64% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 8.67억 위안으로 9.23% 증가했다. 전 분기와 비교하면 매출은 12.38%, 지배주주 귀속 순이익은 33.81% 증가했고 시장의 컨센서스에 부합했다.
상반기 동사의 실적 성장을 이끈 요인으로는 에어컨 및 자동차 열관리 부품, 시스템 사업의 성장세가 돋보였다.
가령 상반기 에어컨 및 가전제품 열관리 부품, 시스템 서비스 사업의 매출은 82.79억 위안으로 전년 동기 대비 7.43% 증가했다. 매출총이익률 역시 27.56%로 전년 동기 대비 1.71%p나 상승했다.
자동차 열관리 부품, 시스템 서비스 사업 매출은 53.97억 위안으로 전년 동기 대비 11.91% 증가했고 매출총이익률은 27.31%로 1.58%p 상승했다.
이중 국내 사업 매출은 78.3억 위안으로 전년 동기 대비 15% 늘었고 해외 사업 매출은 58.5억 위안으로 2% 증가했다.
상반기 동사의 사업 전반이 시장의 기대치에 부합하는 성장세를 나타냈고 동사의 시장점유율, 경쟁력 모두 일정 수준 향상된 것으로 평가된다.
이에 더해 로봇 산업의 성장이나 대량의 에너지저장시스템(ESS) 투자 계획, 전동 수직 이착륙기(eVTOL) 등 산업의 성장세를 고려하면 동사의 실적 성장 기대감은 상당한 수준이다. 특히 열관리 부품, 시스템 서비스 분야에서 동사는 핵심 기업으로 분류되기에 새로운 성장 동력이 될 가능성이 높다.
따라서 상반기 실적이 시장의 컨센서스에 부합했고 앞으로도 더 많은 신 성장 동력이 생기며 강한 성장 기대감이 조성된 만큼 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 32.84억/38.32억/45.16억 위안으로 전년 대비 12.4/16.7/17.8% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.88/1.03/1.21위안으로 예상되며 PER은 19.04/16.32/13.85배다.
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