궈하이증권은 옌쾅에너지그룹(600188.SH)의 석탄 생산량과 판매량이 증가했다는 점에 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 상반기 동사 매출은 723.12억 위안으로 전년 동기비 24.1% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 75.68억 위안으로 31.6% 감소했다.
2분기 매출은 326.78억 위안으로 전년 동기비 27.7% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 38.12억 위안으로 17.3% 감소했다.
상반기 동사의 상품 석탄 생산량은 6,907.8만 톤으로 전년 동기비 8.2% 증가했고, 상품 석탄 판매량은 6,787.5만 톤으로 전년 동기비 2.93% 증가했다.
이중 자체 생산한 석탄의 판매량은 6,375.8만 톤으로 전년 동기비 9% 증가했다.
생산 및 판매량이 증가한 이유는 톈츠에너지, 네이멍구광업의 지질 조건으로 인한 생산 제한 요인이 사라지고 호주 생산량이 증가했기 때문이다.
2분기 상품 석탄 생산량은 3,444만 톤으로 전년 동기비 1.8% 증가했고, 판매량은 3,661만 톤으로 7.58% 증가했다.
상반기 동사 석탄의 평균 판매가는 톤당 697.6위안으로 전년 동기비 24% 하락했고, 이로 인해 석탄 사업 매출이 감소했다.
상반기 동사의 석탄 평균 판매 원가는 406위안으로 전년 동기비 14% 하락했다. 이중 네이멍구광업의 판매 원가가 45.52% 크게 하락했는데, 이는 상품 석탄의 판매량이 전년 동기비 증가했기 때문으로 풀이된다.
한편 동사가 2021년 공개한 ‘발전 전략 요강’에 의하면 향후 5~10년 석탄 생산량을 연간 3억 톤으로 확대할 계획이라 동사의 미래 성장 가능성은 크다고 판단된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 156.06억/181.35억/203.82억 위안으로 전년 대비 -23/16/12% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.55/1.81/2.03위안으로 예상되며 PER은 9.14/7.86/6.99배다.
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