서부증권은 연경맥주(000729.SZ)의 중고급 제품 매출 증가와 온라인 채널 성장을 주목하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사의 2024년 상반기 매출액은 80.46억 위안으로 전년 동기 대비 5.5% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 7.58억 위안으로 47.5% 증가했다.
2분기 매출액은 44.59억 위안으로 전년 동기 대비 8.8% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 6.56억 위안으로 전년 동기 대비 45.9% 증가했다.
2024년 상반기 동안 총판매량은 230.5만 킬로리터로 0.6% 증가하면서 맥주 산업 전체 성장률을 상회했다.
동사의 제품 라인이 고급화되면서 중고급 제품의 매출은 10.6% 증가한 반면 일반 제품의 매출은 6.4% 감소했다.
판매 채널 부문에서 온라인 채널의 고성장세가 두드러졌다.
가장 큰 비중을 차지하는 채널은 여전히 오프라인이지만 온라인 채널이 전년 동기 대비 28.1% 성장하면서 매출액 1억 위안을 돌파했다.
지역별로는 2024년 상반기 화북 지역 매출은 10.9% 증가한 45.9억 위안으로 전체 매출의 절반 이상을 차지했다.
화동 지역은 21.4% 증가한 7.5억 위안을 기록했으나 여타 지역은 소폭 감소세를 보였다.
국유기업 개혁에 따른 제품 구조 최적화와 톤당 제품 가격 상승 그리고 비용 관리 효율화를 이루어 내며 하반기에도 긍정적 효과가 지속적 것으로 전망한다.
2024~26년 예상 주당순이익(EPS)은 각각 0.44위안/ 0.58위안/ 0.72위안으로 전망한다.
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