궈신증권은 화룬산주제약(000999.SZ)의 안정적인 실적 성장세를 주시할 것을 권고하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 제시했다.
동사는 중국 주요 ‘중약(中藥, 한방약)’ 제조사 중 하나로 산하 ‘999’ 브랜드는 전국에서 감기약 등으로 유명세를 떨치고 있다. 이를 기반으로 동사는 다양한 종류의 ‘중약’을 출시했고 시장에서 대체로 호평을 받는 상황이다.
특히 동사의 대주주 ‘화륜그룹’은 중국 주요 중앙 국영기업 중 하나이기에 동사의 경영 환경 안정을 이끄는 주요한 요인으로 지목된다. 화륜그룹의 든든한 자금, 경영 능력을 바탕으로 동사는 한층 더 공격적인 시장 공략에 나설 수 있어 실적의 안정적인 성장 기대감은 여느 제약사보다도 높은 편이다.
이에 더해 동사는 ‘쿤야오그룹’의 지분 28.01%를 인수하며 ‘윈난약’ 분야에 전격 진출에 나섰다. ‘중약’은 대체로 지역별 특화 의약품의 비중이 큰 만큼 ‘윈난약’ 제조, 유통 능력을 갖추며 시장 내 경쟁력 강화를 시도 중인 상황이다.
이는 동사의 중·장기적인 실적 성장 기대감과 직결된다. 기존 ‘999’ 브랜드가 시장에서 분명한 입지를 가졌고 기타 중약 브랜드도 나날이 시장점유율을 확대해가는 상황 속 ‘윈난약’도 취급하며 고객들에 한층 더 맞춤형 제품 공급 능력을 갖춰 실적 역시 꾸준한 성장세를 나타낼 것으로 보인다.
따라서 안전 자산 투자자나 중·장기 투자자들이 선호하는 대표적인 ‘안정 성장 종목’ 중 하나로 지목될 가능성이 높기에 동사의 실적, 경영 능력 및 주가 추이 등을 면밀히 관찰해야 할 필요가 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 33.12억/39.42억/45.67억 위안으로 전년 대비 16.11/19.02/15.83% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.35/3.99/4.62위안으로 예상되며 PER은 15.5/13/11.2배다.
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