화원증권은 전력 시스템 개혁의 수혜주로 가치 재평가가 기대되는 다탕발전(601991.SH)에 대해 투자의견 ‘비중확대’를 제시했다.
동사는 국유기업 개혁의 일환으로 전력 시스템 개혁에 따른 가치 재평가가 기대되는 전력 플랫폼 기업이다.
다탕그룹이 53.09%의 지분을 보유한 동사는 2023년 말 기준 7,329만 킬로와트의 설치 용량을 보유하고 있다.
석탄화력, 가스화력, 풍력, 태양광, 수력 발전량은 각각 4562/ 663/ 746/ 437/ 920만 킬로와트를 차지한다.
석탄화력 부문에서 2024년 1분기 13.3억 위안의 순이익을 기록하여 사상 최고치를 달성했다.
동사는 2025년까지 비화석에너지 설치 용량이 50%를 초과할 것으로 계획을 세우고 있다.
이에 따라 14차 5개년 계획 기간 동안 30GW 이상의 신재생에너지 설치 용량을 추가할 계획이며, 2021년부터 2023년까지 14차 5개년 계획 목표의 19%를 완료한 상태다.
2023년 신재생에너지 부문에서 30억 위안 이상의 수익을 기록하여 최대 수익을 달성했다.
또한 동사는 정관에 따라 모회사의 순이익의 50% 이상의 현금배당을 계획하고 있어 2024년 현금 배당 비율이 50%일 경우 배당 수익률이 3.9%에 달할 것으로 추산된다.
2024~26년 동사의 예상 순이익은 각각 43억/ 52억/ 61억 위안으로 전망하며 주가수익비율(P/E)은 각각 18배/ 14배/ 11배이다.
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