궈진증권은 삼배그룹(300408.SZ)의 상반기 실적이 컨센서스를 상회한 점을 들며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
지난 상반기 동사의 지배주주 귀속 순이익 예상치가 9.5~10.97억 위안으로 전년 동기 대비 30~50% 증가했다. 이중 2분기 지배주주 귀속 순이익 예상치가 5.17~6.64억 위안으로 전년 동기 대비 26~62%, 전 분기 대비 19~53% 증가했다.
상반기 동사의 실적 성장을 이끈 배경에는 ‘적층세라믹콘덴서(MLCC)’ 수요가 대폭 증가한 점이 꼽힌다. 전자제품, 광통신 등 주요 다운스트림 산업이 모두 호황을 맞이하며 대량의 MLCC 수요가 나왔고 이 과정에서 MLCC 분야 주도주인 동사가 강한 성장 기회를 맞이한 상황으로 풀이된다.
여기에 더해 가전, 인공지능(AI) 서버, 전자제품, 자동차 등 다운스트림 산업도 호경기를 맞이해 많은 MLCC 수요가 나왔고 중국 정부의 고강도 산업 육성 조치와 글로벌 시장의 AI 서버 수요 등을 고려하면 하반기 실적은 상반기 성장세를 충분히 이어갈 여지가 있다.
이 중에서도 동사는 지난 수 년간 주요 고객사와 협업해 제조한 ‘소형 MLCC’ 수요가 빠르게 늘 것으로 보인다. 이는 동사가 해외 주요 MLCC 기업들의 독점 구조를 깬 부분으로 ‘국산화 전환’ 과정 속 소형 MLCC 수요는 예상보다 크게 늘어날 것으로 보인다.
따라서 상반기 동사가 기록한 실적은 시장의 컨센서스를 상회한 것 뿐만 아니라 동사의 미래 성장을 기대할 수 있는 주요한 모멘텀이 될 것으로 예상되는 만큼 동사의 실적 성장을 주시해야 할 필요가 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 22.08억/26.93억/31.72억 위안으로 전년 대비 39.65/21.99/17.77% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 11.52/14.05/16.55위안으로 예상되며 PER은 27.28/22.37/18.99배다.
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