화안증권은 비료 가격 안정화로 인한 수익 회복 기대를 반영하며 신양봉비료(000902.SZ)에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2020년에서 2022년 상반기까지는 글로벌 유동성 증가와 지역 분쟁 등 여러 요인으로 인해 원자재 비료 가격이 상승했다.
2022년 하반기 이후부터는 가격이 급격히 하락하면서 비료가격의 변동성이 확대되면서 관련산업에 부정적이 영향을 미쳤다.
최근 들어 비료가격이 안정화되면서 동사의 수익성이 안정화되는 추세다.
2024년 6월 말 기준 인산암모늄 가격은 톤당 3,308위안, 염소 복합 비료 가격은 톤당 2,449위안, 황 복합 비료 가격은 톤당 2,873위안을 기록하면서 지난 2024년 4월 말 대비 각각 16.56%/1.41%/ 2.24%의 가격 회복세를 보였다.
이로 인해 2024~26 동사의 예상 순이익은 각각 14.29억/ 16.21억/ 19.66억 위안으로 전망하며 연간 성장률은 각각 18.4%/ 13.4%/ 21.3%로 예상한다.
주가수익비율(PE)은 각각 10배/ 9배/ 8배이다.
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