신위안마이크로(688037.SH) 반도체 전공정 설비 수주 급증 ‘매수’

장강증권은 신위안마이크로(688037.SH)에 대해 수주의 가파른 증가와 더불어 반도체 전공정 설비의 기술적 돌파가 향후 본격적인 성장 공간을 열어줄 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사의 2026년 1~3분기 매출액은 13.34억 위안으로 전년 동기 대비 34.73% 증가했으나, 지배주주 귀속 순이익은 0.55억 위안 적자를 나타냈다.

2026년 3분기 매출액은 4.37억 위안으로 전년 동기 대비 55.56% 급증했으나, 지배주주 귀속 순이익은 0.63억 위안으로 적자 전환했고 전분기 대비 적자 폭이 확대되었다.

수주 및 사업 전개 측면에서는 전공정 설비의 빠른 성과 도출과 후공정 선진 패키징 부문의 안정적 성장이 돋보인다.

동사의 1~3분기 신규 수주 가운데 전공정과 후공정 비중은 각각 약 40%, 60%를 차지했다.

전공정 분야에서는 감광액 도포·현상 장비의 신형 모델이 고객사 검증 및 도입 단계에서 순조롭게 진행되고 있어 2027년부터 본격적인 양산 공급이 시작될 전망이다.

화학 세정 장비 역시 하이엔드 제품 선행 전략을 통해 고객사 침투율을 빠르게 높이고 있으며, 중저가 장비에서도 신규 수주가 유입되기 시작했다.

후공정 분야에서는 기존 도포·현상 장비의 경쟁 우위를 유지하는 가운데 습식 세정, 습식 식각 및 임시 본딩·디본딩 등 신제품 라인업을 지속 확장하고 있다. 이에 따라 2027년에는 전공정 도포·현상, 전공정 화학 세정, 후공정 선진 패키징 등 3대 핵심 사업부의 시너지가 본격화될 것으로 기대된다.

단기 수익성은 압박을 받았으나 향후 규모의 경제 효과와 부품 국산화를 통한 원가 절감이 수익성 회복을 견인할 전망이다.

향후 장비 출하량 증가, 국산 부품 검증 및 도입 확대, 제품 설계 최적화, 공급망 원가 절감이 진행되면서 매출총이익률은 점진적으로 개선될 것으로 보이며, 매출 외형 확대에 따라 판관비율(판매관리비 비중) 역시 적정 수준으로 회귀할 전망이다.

장강증권이 추정한 신위안마이크로의 향후 연간 순이익 및 밸류에이션 전망치는 다음과 같다.

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