화안증권은 룽바이그룹(백이연화학)(002601.SZ)에 대해 황산 원가 하락에 따른 수익성 회복과 해외 광산 투자를 통한 원자재 수급 능력 강화를 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 올해 1~3분기 누적 실적은 매출 성장을 이뤘으나 순이익은 다소 감소했다. 하지만 3분기 단독 실적에서는 순이익이 급증하며 확연한 수익성 턴어라운드를 증명했다.
동사의 주요 실적 및 2026~2028년 전망치는 다음의 표로 정리했다.
| 구분 | 매출액 | 전년 동기 대비 증감률 | 지배주주 귀속 순이익 | 전년 동기 대비 증감률 |
| 2026년 1~3분기 누적 | 211.67억 위안 | 8.91% | 13.81억 위안 | -17.54% |
| 2026년 3분기 단독 | 67.50억 위안 | 10.49% | 5.37억 위안 | 85.64% |
| 연도 | 예상 매출액 | 매출액 증가율 | 예상 순이익 | 순이익 증가율 | EPS(주당순이익) | PER(주가수익비율) |
| 2026년 | 305.27억 위안 | 17.5% | 18.61억 위안 | 49.5% | 0.78위안 | 20.39배 |
| 2027년 | 317.94억 위안 | 4.1% | 26.30억 위안 | 41.4% | 1.10위안 | 14.42배 |
| 2028년 | 328.73억 위안 | 3.4% | 31.01억 위안 | 17.9% | 1.30위안 | 12.23배 |
비용 측면을 살펴보면 4분기 들어 유황 가격이 고점 대비 59.1% 하락하며 98% 황산 시장 가격이 톤당 1,339위안까지 떨어져 원가 부담이 대폭 완화되었다. 이를 통해 그동안 압박을 받던 황산법 이산화티타늄(백색 안료의 일종)의 마진 스프레드(제품 판매가와 원가의 차이) 및 전체적인 수익성이 본격적으로 회복될 것으로 전망된다.
사업 경쟁력 강화를 위한 적극적인 자원 확보 행보도 돋보인다. 동사는 지난 9월 약 1.6억 호주 달러를 출자해 서호주 티타늄 및 지르코늄 광산 프로젝트 지분 80%를 인수했다.
이를 바탕으로 핵심 원재료인 티타늄 정광 등을 장기적이고 안정적으로 확보하며 종합 광물 공급망의 독보적인 진입 장벽을 더욱 탄탄히 다졌다는 평가를 받고 있다.