시난증권은 유시동력(000338.SZ)에 대해 견조한 본업 실적과 인공지능 데이터센터(AIDC) 전원 사업의 가파른 물량 확대를 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 대구경 엔진 등 고부가가치 제품 비중 확대를 통해 수익성을 극대화하며 데이터센터 전력 수요 급증에 발맞춰 제품 인도를 가속화하고 있다. 자회사 발라드 파워 시스템즈의 지분 가치 하락과 환율 변동 등 외부 요인에도 주력 사업의 펀더멘털(기초 체력)은 탄탄한 성장을 보이고 있다.
동사의 2026년 3분기 누적 및 단독 실적과 2026~2028년 실적 전망치는 다음 표와 같다.
| 구분 | 매출액 | 전년 동기 대비 증감률 | 지배주주 귀속 순이익 | 전년 동기 대비 증감률 |
| 2026년 3분기 누적 | 1811.7억 위안 | 6.2% | 106.6억 위안 | 20.1% |
| 2026년 3분기 단독 | 580.1억 위안 | 1.0% | 29.6억 위안 | -8.6% |
| 연도 | 예상 매출액 | 매출액 증가율 | 예상 순이익 | 순이익 증가율 | EPS (주당순이익) | PER (주가수익비율) |
| 2026년 | 2607.53억 위안 | 12.49% | 149.15억 위안 | 36.45% | 1.73위안 | 10.8배 |
| 2027년 | 3007.93억 위안 | 15.36% | 190.80억 위안 | 27.93% | 2.21위안 | 8.4배 |
| 2028년 | 3423.28억 위안 | 13.81% | 226.20억 위안 | 18.55% | 2.62위안 | 7.0배 |
3분기 순이익이 감소한 배경에는 발라드 주가 하락에 따른 공정가치 변동 손실과 환차손에 따른 것으로 분석된다. 일회성 요인을 제외한 3분기 영업이익은 32.2억 위안으로 전년 동기 대비 13.9% 증가했다.
제품 및 기술 측면에서 동사는 디젤 예비 전력, 가스 주전력, 고체산화물연료전지(SOFC)로 이어지는 다각화된 AIDC 전원 제품 매트릭스를 구축했다. 핵심 제품인 M시리즈 대구경 엔진의 3분기 누적 판매량은 전년 대비 40% 이상 증가한 1.1만 대를 돌파하며 이미 2025년 연간 판매량을 넘어섰다.
데이터센터 발전 제품 판매량 역시 전년 대비 200% 가까이 급증한 2,700여 대를 기록했고, 이 중 1,300대가 3분기에 집중적으로 인도됐다.
동사는 차세대 동력인 가스 발전 제품의 유럽 CE(유럽연합 안전·보건·환경 인증) 및 북미 UL(미국 안전 시험소 인증)을 완료하고 납품을 본격화했다. 아울러 영국 세레스 등 파트너사와의 협력을 통해 SOFC 배터리 및 스택(연료전지 핵심 부품) 생산 라인 구축을 서두르며 AIDC 고성장 섹터를 선점하고 있다.
단기적으로 고부가가치 대형 엔진을 통해 트럭 시장의 비수기를 방어하고, 중장기적으로는 데이터센터 전력 솔루션과 자회사 키온의 스마트 물류 자동화 사업이 확고한 성장을 주도할 전망이다.