화안증권은 천사첨단신소재(002709.SZ)에 대해 인산철 사업의 뚜렷한 수익성 개선과 신기술 분야의 중장기적인 성장 잠재력을 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사의 2026년 3분기 누적 매출은 235.42억 위안으로 전년 동기 대비 117.12% 늘었으며, 지배주주 귀속 순이익은 39.02억 위안으로 827.68% 급증하는 등 폭발적인 성장세를 기록했다.
단일 분기 기준으로 3분기 매출은 88.32억 위안을 기록해 전분기 대비 9.91% 증가했으나, 탄산리튬 가격 하락 여파로 지배주주 귀속 순이익은 10.41억 위안을 기록하며 전분기 대비 13.72% 감소했다. 같은 기간 판매 매출총이익률은 22.56%, 순이익률은 11.77%를 나타냈다.
동사의 실적 현황과 2026~2028년 전망치는 다음의 표로 정리했다.
| 구분 | 매출액 | 전년 동기 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 | 지배주주 귀속 순이익 | 전년 동기 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 |
| 2026년 3분기 누적 | 235.42억 위안 | 117.12% | – | 39.02억 위안 | 827.68% | – |
| 2026년 3분기 단독 | 88.32억 위안 | 131.58% | 9.91% | 10.41억 위안 | 581.69% | -13.72% |
| 연도 | 예상 매출액 | 매출액 증감률 | 예상 순이익 | 순이익 증감률 | EPS (주당순이익) | PER (주가수익비율) |
| 2026년 | 312.11억 위안 | 87.5% | 51.11억 위안 | 275.3% | 2.51위안 | 10.97배 |
| 2027년 | 376.07억 위안 | 20.5% | 56.18억 위안 | 9.9% | 2.76위안 | 9.98배 |
| 2028년 | 429.85억 위안 | 14.3% | 58.14억 위안 | 3.5% | 2.85위안 | 9.65배 |
사업부문별 현황을 살펴보면 주력인 전해액 부문은 3분기 전기차 및 에너지저장장치(ESS) 시장의 성수기 진입에 힘입어 출하량이 견조하게 증가했다. 비록 탄산리튬 단가 하락과 VC(전해액 첨가제) 등 원가 상승이 겹쳐 단기 수익성은 둔화되었으나, 향후 VC 자체 공급 확대로 인해 마진이 빠르게 회복될 것으로 예상된다.
양극재 사업부는 인산철 제품의 가동률 상승과 판가 인상이 맞물리면서 수익성이 눈에 띄게 개선되며 본격적인 흑자 구간에 진입했다. 다만 리튬인산철(LFP) 양극재의 경우 탄산리튬 가격 하락으로 인한 재고 평가 손실이 일부 반영되어 당기 기준으로는 소폭의 적자를 기록했다.
생산 라인의 수직계열화와 글로벌 확장도 속도를 내고 있다. 동사는 현재 고체 기준 14만 톤의 육불화인산리튬(LiPF6) 생산능력을 보유 중이며, 2027년 말 20만 톤 규모의 액상 프로젝트가 완공되면 총 20만 톤의 고체 환산 생산능력을 확보하게 된다. 아울러 2026년 중순 2만 톤 규모의 VC 정제 설비를 가동해 자체 조달 역량을 대폭 끌어올렸으며, 미국과 모로코 생산 기지도 2028년 가동을 목표로 순조롭게 건설 중이다.
신기술 분야의 경쟁력도 탁월하다. 동사는 100톤 규모의 황화리튬 및 고체 전해질 파일럿 라인 구축을 사실상 마무리하고 글로벌 선도 고객사에 소규모 샘플 시운전을 진행 중이다. 또한 최상위권 배터리 기업들에 나트륨 배터리용 전해액을 납품하고 있으며, 핵심 원재료인 육불화인산나트륨(NaPF6) 등을 동시 다발적으로 개발하여 시장에 유연하게 대응하고 있다.
[관심주] 천사첨단신소재(002709.SZ)
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