A500 안커이노베이션(300866.SZ) ESS·오프라인 체널의 성장, ‘매수’

화안증권은 안커이노베이션(300866.SZ)에 대해 오프라인 채널의 가파른 성장과 에너지저장시스템 사업 호조를 높게 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사의 2026년 3분기 매출은 95.35억 위안으로 전년 동기 대비 16.96% 늘었으며, 비경상손익을 제외한 지배주주 귀속 순이익은 8.4억 위안으로 61.23% 급증했다.

다만 투자회사 난신테크의 주가 하락에 따른 3.5억 위안의 금융자산 가치 손실 탓에 공식 지배주주 귀속 순이익은 5.59억 위안으로 27.04% 감소했다.

동사의 3분기 지역별 매출을 살펴보면 국내는 전년 대비 92.2% 증가하며 고성장세를 이어간 반면, 해외는 14.6% 증가에 그쳤다.

이는 핵심 유통 채널인 아마존의 프라임 데이 행사 일정이 전년 7월에서 올해 6월로 앞당겨지며 분기별 실적 인식 시점이 엇갈린 탓이다.

채널별로는 온라인이 5.4% 증가한 반면, 오프라인 매출은 ESS의 판매 호조에 힘입어 44.2% 급증하며 전체 실적을 강력하게 견인했다.

수익성 측면에서 3분기 매출총이익률은 46%로 전년 동기 대비 1.4%p 상승했다.

판매비용률은 프라임 데이 일정 변경과 마케팅 효율화 덕분에 2.4%p 하락한 반면, 연구개발 비용률은 1.1%p 상승하며 기술 경쟁력 강화를 위한 투자를 꾸준히 집행했다.

현재 동사는 신제품 연구개발과 오프라인 유통망 확장을 통해 단순 제품 제조사를 넘어 글로벌 프리미엄 브랜드로 독보적인 입지를 굳히고 있다.

4분기에는 전통적인 소비재 성수기 진입과 함께 기존에 발목을 잡았던 에너지 저장 장치의 공급망 병목 현상이 온전히 해소되며 실적 상승세가 탄력을 받을 것으로 기대된다.

추가로 2027년부터는 물류비를 비롯한 원가 압박 요인이 점차 완화되면서 회사의 이익 레버리지 효과가 본격화될 전망이다.

화안증권은 2026~2028년 동사의 매출이 각각 381.22억 위안, 462.49억 위안, 544.69억 위안으로 전년 대비 24.9%, 21.3%, 17.8% 증가할 것으로 예상했으며, 지배주주 귀속 순이익은 32.38억 위안, 40.53억 위안, 50.65억 위안으로 27.2%, 25.2%, 25% 증가할 전망이다.

같은 기간 주당순이익은 각각 5.49위안, 6.88위안, 8.59위안으로 예상되며 주가수익비율은 20.37배, 16.27배, 13.02배다.

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