성퉁증권은 칭하이옌후(000792.SZ)에 대해 칼륨 비료 사업의 견고한 실적과 리튬염 부문의 폭발적인 성장을 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
동사는 국내 칼륨 비료 공급망 안정을 주도하는 동시에, 전기차와 에너지 저장 장치 시장 수요에 발맞춰 리튬염 사업을 주력사업으로 삼고 빠르게 키워내고 있다.
동사의 올해 1~3분기 누적 매출은 189.85억 위안으로 전년 동기 대비 58.37% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 89.4억 위안으로 90.09% 급증했다.
[칭하이옌후 2026년 3분기 및 누적 실적 현황]
| 구분 | 2026년 3분기 실적 | 전년 동기 대비 증감률 | 2026년 1~3분기 (누적) | 전년 동기 대비 증감률 |
| 매출액 | 59.33억 위안 | 25.39% | 189.85억 위안 | 58.37% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 27.72억 위안 | 31.36% | 89.40억 위안 | 90.09% |
| 영업현금흐름 순액 | – | – | 98.39억 위안 | 7.59% |
핵심 기반인 칼륨 비료 부문의 3분기 누적 매출은 84.09억 위안으로 전년 동기 대비 10.49% 증가했다.
누적 생산량은 308.53만 톤으로 다소 줄었으나, 3분기 생산량은 여름철 성수기 효과에 힘입어 전분기 대비 74.00% 급증한 140.36만 톤을 기록했다.
업계 전반의 판매가 하락 기조 속에서도 출고가를 방어하고 낮은 생산 단가를 유지하며 강력한 수익 방어력을 과시했다.
신성장 동력인 리튬염 사업부는 3분기 누적 매출 88.81억 위안을 기록해 전년 동기 대비 362.79% 폭증했고, 총이익은 70.43억 위안으로 658.13% 늘었다.
해당 부문이 전체 매출에서 차지하는 비중은 46.78%에 달해 기존 주력인 칼륨 비료(44.29%) 비중을 넘어섰다.
탄산리튬 누적 생산량은 7.96만 톤으로 151.69% 급증했으며, 총생산능력을 기존 연 4만 톤에서 9.8만 톤으로 확장하는 등 압도적인 86.00%의 매출총이익률을 달성했다.
[칭하이옌후 주요 재무 지표 및 실적 전망]
| 구분 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 매출액 (억 위안) | 247.50 (증가율 59.7%) | 268.15 (증가율 8.3%) | 288.32 (증가율 7.5%) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 119.09 (증가율 40.5%) | 129.72 (증가율 8.9%) | 139.03 (증가율 7.2%) |
| 주당순이익(EPS, 위안) | 2.25 | 2.45 | 2.63 |
| 주가수익비율(PER, 배) | 10.0 | 9.2 | 8.6 |
2026~2028년 동사의 매출은 각각 247.5억, 268.15억, 288.32억 위안으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 119.09억, 129.72억, 139.03억 위안으로 전망된다.
같은 기간 주당순이익은 각각 2.25위안, 2.45위안, 2.63위안으로 예상되며 주가수익비율은 각각 10배, 9.2배, 8.6배다.
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