둥우증권은 쿤룬완웨이(300418.SZ)에 대해 ‘톈궁 AI’ 매출 성장과 AI 숏폼 드라마의 상업화 성과를 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 주력인 AI 비즈니스의 고수익성에 힘입어 해외 실적이 가파르게 성장하고 있으며, 분기 마케팅 투자 확대에도 불구하고 글로벌 시장에서 독보적인 입지를 차지하는 데 성공했다.
동사의 올해 1~3분기 누적 매출은 89억 3,700만 위안으로 전년 동기 대비 53.96% 늘었으며, 지배주주 귀속 순이익은 260만 9,400위안을 기록해 흑자 전환에 성공했다.
3분기 단일 매출은 35억 7,800만 위안으로 전년 동기 대비 72.71% 증가했으나, 신사업 프로모션 비용 확대로 인해 단일 분기 지배주주 귀속 순이익은 10억 8,500만 위안 적자를 기록했다.
같은 기간 해외 누적 매출은 87억 600만 위안으로 60.78% 증가해 강력한 외형 성장 능력을 보여주었다.
[쿤룬완웨이 주요 재무 지표 및 실적 추이]
| 구분 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
|---|---|---|---|
| 매출액(억 위안) | 121.88 (+48.67%) | 157.74 (+29.43%) | 192.90 (+22.29%) |
| 지배주주 귀속 순이익(억 위안) | -0.77 (+95.18%) | -5.72 (-644.44%) | -0.66 (+88.43%) |
| 주당순이익(EPS, 위안) | -0.06 | -0.45 | -0.05 |
| 주가수익비율(PER, 배) | -605.77 | -81.37 | -703.20 |
사업부문별 현황을 살펴보면 동사는 ‘톈궁 AI’를 중심으로 강력한 성장세를 보이고 있으며, 3분기 누적 AI 사업 매출만 43억 2,100만 위안으로 전년 동기 대비 168.29% 급증했다.
AI 비즈니스 매출 비중이 커짐에 따라 3분기 종합 매출총이익률은 74.41%를 기록해 직전 분기 대비 9.4%p 개선되었다.
중장기적으로는 고마진 AI 사업의 규모의 경제 효과가 가시화되면서 전사적인 수익성 구조가 크게 개선될 전망이다.
글로벌 확장 및 기술 생태계 측면에서 동사는 해외 무료 AI 숏폼 플랫폼 ‘프리릴스(FreeReels)’를 통해 다운로드 수 1위를 기록했으며, 9월 단일 월간 결제액 1억 달러에 육박하는 성과를 거두었다.
또한 ‘뮤레카(Mureka) V9.5’ 및 O3 음악 대형모델(LLM)과 매트릭스 게임 4.0 등을 지속 출시하며 기술 생태계를 넓히고 있다.
‘톈궁’ 슈퍼 에이전트는 3.2 버전으로 업그레이드되어 슬랙, 디스코드 등과 연동되며 팀 협업 시나리오로 적용 범위를 확장했다.