궈신증권은 시위안전기(002028.SZ)에 대해 글로벌 전력망 인프라 투자의 구조적 수혜와 해외 시장 및 신규 사업부의 경쟁력을 높이 평가하며 투자의견 시장수익률 상회를 유지했다.

동사는 북미와 유럽, 중동 등 글로벌 시장에서 전력 설비 수주를 지속 확대하고 있으며 초고압 변압기와 슈퍼커패시터(CBU) 등 핵심 사업부의 경쟁력을 바탕으로 중장기 성장 동력을 확보하고 있다.

동사의 2026년 3분기 누적 매출은 177.62억 위안으로 전년 동기 대비 28.46% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 24.03억 위안으로 9.66% 늘었다.

3분기 매출은 69.67억 위안으로 전년 동기 대비 30.71%, 전분기 대비 11.89% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 9.39억 위안으로 전년 동기 대비 4.53% 늘었다.

위안화 강세와 해외 물류 및 프로젝트 인도 지연, 에너지저장장치(ESS) 매출 비중 확대 등으로 단기 수익성은 한층 더 개선됐다.

사업부별로는 변압기 사업부가 글로벌 고압 변압기 공급 부족 수혜를 받으며 핵심적인 성장 동력을 제공했다.

동사는 2025년 11월 창저우시위안변압기 2기 공장을 가동한 데 이어 2026년 6월 4.8억 위안 규모의 신규 증설 계획을 공시하며 생산 능력을 가파르게 확충하고 있다.

신규 성장 동력인 슈퍼커패시터 사업부는 AI 데이터센터(AIDC)의 전력 부하 변동성을 완화하는 필수 솔루션으로 부각되고 있다.

동사는 자회사 창저우시위안신에너지에 4억 위안을 증자해 CBU 라인 확충에 나섰으며, OCP 글로벌 서밋 2026 등에서 기술력을 입증하며 AIDC 시장 진입을 가속화하고 있다.

북미 시장에서는 고압 변압기와 뱅크형 차단기 수출이 지속 호조를 보이고 있으며, 미국 정책 관련 불확실성에도 불구하고 현지 공급망 부족과 AIDC 수요로 우위 입지를 유지할 전망이다.

유럽 및 중동 지역 역시 전력망 교체 및 신재생 연계 수요에 힘입어 수주 잔고가 꾸준히 늘어나고 있다.

2026~2028년 동사의 매출은 각각 280.51억/349.48억/429.75억 위안으로 전년 대비 30.2/24.6/23% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 36.49억/51.03억/67.55억 위안으로 15.8/39.9/32.4% 증가할 전망이다.

같은 기간 EPS는 각각 4.64/6.49/8.59위안으로 예상되며 PER은 23.6/16.9/12.7배다.

A500 시위안전기(002028.SZ) 전력망 인프라 투자 구조적 수혜… ‘시장수익률 상회’