JP모건은 3분기 실적이 예상치를 하회함에 따라 복요유리(03606.HK)의 목표가를 60HKD에서 50HKD로 하향했다. 그러나 투자의견은 중립으로 유지했다.

2026년 3분기 동사의 실적은 평균 판매가 상승 폭 둔화, 판매 비용 증가, 실제 세율 상승 등의 영향으로 시장 기대치에 미치지 못했다.

또한 높은 해상 운임으로 인해 3분기 총이익률은 약 0.8%p 하락 압박을 받았다.

4분기에도 해상 운임이 추가로 상승할 가능성이 있으나 전분기 대비 상승 폭은 완만해질 것으로 예상된다.

동사의 관리층은 2027년 글로벌 자동차 생산량이 대체로 보합세를 보이거나 소폭 증가할 것으로 예상하며, 해외 시장점유율을 더욱 확대하면서 이 수혜를 입을 것으로 전망했다.

이와 같은 상황을 종합적으로 반영해 2026년과 2027년 순이익 전망치는 각각 7%와 6% 하향 조정하며, 2027년 중국 자동차 수요의 불확실성과 단기 촉매제 부족을 고려해 목표 밸류에이션도 낮췄다.

다만, 장기적으로는 제품 고도화와 가동률 상승이 2027년의 이익을 뒷받침할 것으로 판단된다.

복요유리(03606.HK) 3분기 실적 예상치 하회… 목표가 50HKD로 하향