화원증권은 아이쉬신에너지(600732.SH)에 대해 태양광 기술의 세대교체를 이끄는 N형 전면 접촉 기술의 우수성과 고효율 제품 경쟁력을 높이 평가하며 투자의견 매수를 제시했다.
동사는 태양광 전지 분야에서 17년간 업력을 다져온 기업으로, 기존 기술을 넘어 N형 전면 접촉(ABC) 기술을 독자 개발하여 양산 효율을 극대화했다.
최근 태양광 산업 전체가 구조적 공급 과잉과 수익성 압박을 겪는 가운데, 동사는 고효율 ABC 고출력 모듈의 강점을 바탕으로 수익성 개선을 이루어냈다.
특히 2026년 1분기 매출총이익률(GPM)이 약 7.2%를 기록하며 전분기 대비 11.4%p 상승했고, 제품 판매 호조와 모듈 가격 상승에 힘입어 마진이 뚜렷하게 개선됐다.
기술 및 생산 측면에서 동사는 태양광 효율 등급 표준화 정책에 발맞추어 고효율 제품 공급을 가속화하고 있다.
주하이 공장을 비롯해 글로벌 차원의 10GW 급 전지·모듈 일체형 스마트 공장을 구축했으며, 대규모 생산 능력 업그레이드를 통해 원가 경쟁력과 제품 효율을 동시에 확보했다.
이와 같은 성장성을 바탕으로 2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 -0.17억/7.89억/11.06억 위안으로 예상된다.
| 구분 | 2026년 1분기 수치 | 전분기 대비 증감 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 매출총이익률 (GPM) | 약 7.20% | +11.40%p | 제품 판매 호조 및 모듈 가격 상승 |
| 생산 기지 및 기술 지표 | 규모 및 특징 | 비고 |
|---|---|---|
| ABC 전지·모듈 스마트 공장 | 10GW 급 일체형 생산 능력 | 주하이 공장 등 글로벌 거점 구축 |
| 구분 | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) | 2028년 (예상) |
|---|---|---|---|
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | -0.17 | 7.89 | 11.06 |