안기효모(600298.SH) 주요 사업의 견조한 성장과 비용 절감, ‘매수’

광다증권은 글로벌 효모 업계 선두 기업인 안기효모(600298.SH)가 주요 사업의 견조한 성장과 비용 절감 효과에 힘입어 수익성 상승 단계에 진입했다며 투자의견 매수를 제시했다.

동사는 효모 및 심화가공 제품을 주력으로 생산하며, 40년의 발전 과정을 거쳐 글로벌 2위 규모의 효모 시리즈 제품 제조업체로 자리매김했다.

2025년 기준 발효 생산력은 49만 톤으로 중국 내 및 글로벌 시장점유율은 각각 약 55%, 20% 이상을 기록했다.

2025년 동사의 매출은 167.3억 위안을 기록했다. 이중 효모 및 심화가공 제품 매출 비중이 71%를 차지했으며, 내수 및 해외 매출 비중은 각각 59%, 41%로 전 세계 170여 개 국가 및 지역으로 제품을 수출했다.

중국 내수 시장은 찐빵, 만두 등 필수 소비재용 발효 면류 수요를 바탕으로 안정적인 기반을 유지하고 있다.

제빵용 효모 및 고부가가치 식품 첨가제인 효모추출물(YE)의 침투율 상승이 신규 성장 동력으로 작용하고 있다.

해외 시장은 신흥국의 수요 확대와 현지 생산기지(이집트, 러시아, 인도네시아) 확충이 맞물리며 수익성 개선을 견인하고 있다.

비용 측면에서는 원자재 가격 하락과 더불어 규모의 경제 효과가 본격화되고 있다.

당밀 구매 원가가 10% 하락할 경우 동사의 매출총이익률과 순이익률은 각각 약 2.4%p, 2.1%p 개선될 것으로 추산된다.

2026~2028년 동사의 매출은 각각 191.3억/214.5억/241.1억 위안, 지배주주 귀속 순이익은 각각 18.13억/22.32억/25.89억 위안으로 예상된다.

현재 주가 기준 PER은 각각 18/14/12배다.

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