중신증권은 해외 채널 및 서비스 강화와 글로벌 점유율 확대 가능성에 주목하며 산이중공업(06031.HK)에 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표가 28HKD를 제시했다.
이와 더불어 A주(600031.SH)에 대해서도 투자의견 ‘매수’와 목표가 27위안을 유지했다.
2026년 상반기 동사의 매출은 533.1억 위안으로 전년 동기 대비 19.7% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 56.9억 위안으로 9.1% 증가했다.
2분기 매출은 292.6억 위안으로 전년 동기 대비 24.6% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 32.1억 위안으로 16.9% 증가했다.
| 구분 | 2026년 실적 | 전년 동기 대비 증감률 |
| 상반기 매출액 | 533.1억 위안 | 19.7% |
| 상반기 지배주주 귀속 순이익 | 56.9억 위안 | 9.1% |
| 2분기 매출액 | 292.6억 위안 | 24.6% |
| 2분기 지배주주 귀속 순이익 | 32.1억 위안 | 16.9% |
상반기 동사는 국내외 시장 모두에서 성장을 이루며 빠른 매출 성장세를 보였다.
해외 매출은 전년 동기 대비 21.8% 증가해 전체 매출의 61.3%를 차지했다.
위안화 강세에 따른 환차손 증가로 수익성에 다소 영향을 받았으나, 해외 매출총이익률은 32.5%로 전년 동기 대비 1.3%p 상승하며 견조한 흐름을 나타냈다.
| 해외 실적 지표 | 실적 수치 | 전년 동기 대비 변동 |
| 해외 매출액 | – | 21.8% |
| 해외 매출 비중 | 61.3% | – |
| 해외 매출총이익률 | 32.5% | 1.3%p |
하반기에는 국내 건설기계 수요가 온화한 회복세를 지속하는 가운데, 동사의 해외 채널, 서비스 및 현지화 제조 기반이 계속 강화되면서 글로벌 점유율이 지속적으로 확대될 것으로 전망된다.
향후 매출 규모 확대, 제품 구조 개선, 효율적 경영 심화에 힘입어 중장기 수익성은 지속적으로 향상될 것으로 기대된다.
2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 109억 위안, 143억 위안, 182억 위안으로 예상된다. 제시된 목표가는 2026년 예상 PER 23배 수준이다.
| 연도 | 예상 지배주주 귀속 순이익 |
| 2026년 | 109억 위안 |
| 2027년 | 143억 위안 |
| 2028년 | 182억 위안 |
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