중유증권은 화공과기(000988.SZ)에 대해 광모듈 사업 기술 경쟁력 강화로 실적 성장을 견인할 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 800G 및 1.6T 광모듈의 글로벌 대규모 공급을 실현하고 있으며, 고객사 구조 최적화와 시장 점유율 확대를 바탕으로 AI 광연결 분야의 성장세를 이어가고 있다.
핵심인 광연결 사업부는 2026년 상반기 매출 38.03억 위안, 순이익 2.75억 위안으로 전년 동기 대비 18% 증가했다.
상반기 공급망 병목으로 800G와 1.6T 인도가 지연되었으나, 국산 DSP 도입 가속화와 핵심 자재 조기 확보 및 윈링광전 양산에 힘입어 하반기 공급 여건이 대폭 개선되고 있다.
동사는 업계 최초로 3.2T NPO 개발과 6.4T NPO 솔루션 및 12.8T XPO 샘플을 선보였으며, 하반기 국내 주문 60억 위안 이상, 해외 주문 2억 달러 이상을 확보했다.
2026년 말까지 국내 월 생산능력을 800G 80~100만 개, 1.6T 20만 개로 늘리고, 해외 2기 공장 완공 시 해외 월 생산능력도 80만 개를 추가 증설할 계획이다.
특히 전 세계적인 AI 인프라 확충 과정에서 차세대 광모듈 수요가 폭발적으로 증가하는 추세인데, 동사는 차세대 광모듈 모델을 개발해 빠르게 시장점유율을 확대 중에 있어 광모듈 사업이 강한 성장 기회를 맞이할 것으로 예상된다.
추가로 스마트 센서 사업부는 상반기 매출 18.79억 위안, 순이익 2.03억 위안을 기록하며 스마트홈, 전기차, 신재생에너지 중심의 다차원 솔루션으로 확장 중이다.
스마트 제조 사업부도 상반기 매출 19.29억 위안, 순이익 2.66억 위안을 올렸으며 선박 설비 수주 호조와 PCB 레이저 드릴링, 3DP 장비 수주를 통해 견조한 성장세를 나타냈다.
화공과기 주요 사업부별 2026년 상반기 실적
| 사업부 | 상반기 매출액 | 상반기 순이익 | 비고 |
| 광연결 사업부 | 38.03억 위안 | 2.75억 위안 | 순이익 전년 동기 대비 18% 증가 |
| 스마트 센서 사업부 | 18.79억 위안 | 2.03억 위안 | 스마트홈·전기차·신재생에너지 솔루션 확장 |
| 스마트 제조 사업부 | 19.29억 위안 | 2.66억 위안 | 선박 설비·PCB 레이저 드릴링·3DP 장비 수주 호조 |
2026~2028년 실적 전망 및 주요 지표
| 구분 | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) | 2028년 (예상) |
| 매출액 | 207.35억 위안 | 304.38억 위안 | 413.24억 위안 |
| 매출액 증감률 | 44.45% | 46.79% | 35.77% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 20.34억 위안 | 30.58억 위안 | 38.09억 위안 |
| 순이익 증감률 | 38.29% | 50.34% | 24.58% |
| EPS | 2.02위안 | 3.04위안 | 3.79위안 |
| PER | 52.29배 | 34.78배 | 27.92배 |
2026~2028년 동사의 매출은 각각 207.35억 위안, 304.38억 위안, 413.24억 위안으로 전년 대비 44.45%, 46.79%, 35.77% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 20.34억 위안, 30.58억 위안, 38.09억 위안으로 38.29%, 50.34%, 24.58% 증가할 전망이다.
같은 기간 EPS는 각각 2.02위안, 3.04위안, 3.79위안으로 예상되며 PER은 52.29배, 34.78배, 27.92배다.
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