타이핑양증권은 경영 효율성 향상과 자산 경량화 사업 확대에 힘입어 수익성이 개선되고 있다며 수도관광호텔(600258.SH)에 투자의견 매수를 유지했다.

2026년 상반기 동사의 매출은 35.8억 위안으로 전년 동기 대비 -2.22% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.41억 위안으로 10.98% 증가했다.

2분기 매출은 18.03억 위안으로 전년 동기 대비 -4.89% 감소했으나, 지배주주 귀속 순이익은 2.72억 위안으로 6.75% 증가했다.

매출은 비수기 영향과 공급 증가로 소폭 하락했으나 수익성은 안정적으로 성장했다.

상반기 종합 총이익률은 40.27%로 전년 동기 대비 1.94%p 상승했으며, 2분기 총이익률은 42.30%로 1.20%p 상승했다.

2분기 객실당 매출(RevPAR)은 142위안으로 전년 동기 대비 -1% 감소했고, 평균 객단가(ADR)는 224위안으로 -0.2% 감소했으며, 객실 점유율(OCC)은 63.4%로 -0.5%p 하락했다.

고마진 자산 경량화 사업이 핵심 성장 축으로 자리 잡으며 실적 완충 역할을 했다.

상반기 호텔 관리 매출은 12.42억 위안으로 전년 동기 대비 9.82% 증가했다.

반면 상대적으로 총이익률이 낮은 호텔 운영 매출은 20.49억 위안으로 -8.29% 감소했다.

2026년 6월 말 기준 운영 중인 호텔은 8,013개, 객실은 56.21만 개에 달했다.

비용 효율화 성과도 돋보였다. 비용 절감과 고마진 사업 비중 확대에 힘입어 상반기 지배주주 순이익률은 13.38%로 전년 동기 대비 1.88%p 상승했다.

신규 개점 중 표준 관리점은 300개로 49.5%를 차지했으며, 2분기 말 기준 대기 매장은 1,641개 중 표준점이 1,211개로 73.8%를 차지해 중장기 성장 기반을 마련했다.

하반기 궈칭제 및 성수기 진입에 따른 실적 개선도 기대된다.

2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.14억, 10.27억, 11.64억 위안으로 전년 대비 12.63%, 12.42%, 13.32% 증가할 것으로 예상된다.

같은 기간 EPS는 각각 0.82, 0.92, 1.04위안으로 예상되며 PER은 14배, 13배, 11배다.

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A500 수도관광호텔(600258.SH) 고마진 자산 경량화… ‘매수’