장청증권은 국투전력(600886.SH)이 야룽강 유량 부족으로 실적이 주춤했으나 화력발전의 전력 설비 유지 보상금 인상 및 풍력·태양광 발전량 증가에 힘입어 실적 방어에 성공함에 따라 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사의 2026년 상반기 매출액은 238.86억 위안으로 전년 동기 대비 7.05% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 35.35억 위안으로 전년 동기 대비 6.83% 감소했다.

2분기 매출액은 113.72억 위안으로 전년 동기 대비 9.57% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 14.17억 위안으로 전년 동기 대비 17.42% 감소했다.

실적 하락의 원인은 야룽강 유역의 강수량 감소에 따른 수력 발전량 감소다.

상반기 수력 사업 매출액은 110.49억 위안으로 전년 대비 12.11% 감소했고, 매출총이익률은 62.11%로 전년 대비 1.68%p 감소했다.

동사 전체 순이익의 약 67%를 차지하는 야룽강수력발전의 매출액은 108.69억 위안으로 10.66% 감소했으며, 순이익은 45.57억 위안으로 전년 대비 7.5% 감소했다.

반면 화력발전 부문은 안정적인 흐름을 유지하며 충격을 완화했다.

상반기 화력발전 매출액은 79.86억 위안으로 전년 대비 3.77% 감소했으나, 총발전량은 224.05억kWh로 전년 대비 0.66% 증가했다.

또한 화력발전 용량전력가격 인상 정책이 정착되며 수익성 안정에 기여했다.

동사의 태양광 발전량이 45.44억kWh로 37.47% 증가했으며, 풍력 발전량도 39.57억kWh로 6.54% 증가했다.

6월 말 기준 동사의 설비용량은 태양광 838.94만kW, 풍력 420.53만kW, 에너지저장장치(ESS) 68.66만kW를 기록해 청정에너지 설비 비중이 72.57%까지 확대됐다.

한편 최대주주인 국투그룹은 2026년 7월부터 6개월간 1.5억 위안 규모의 장내 주식 매수 계획을 발표하며 주가 안정에 신뢰를 나타냈다.

연도	매출액(억 위안)	지배주주 귀속 순이익(억 위안)	순이익 증가율	EPS(위안)	PER(배)
2026년(예상)	556.96	75.59	2.2%	0.94	15.1
2027년(예상)	588.81	81.16	7.4%	1.01	14.0
2028년(예상)	608.20	85.85	5.8%	1.07	13.3

2026년부터 2028년까지 동사의 매출액은 각각 556.96억 위안, 588.81억 위안, 608.20억 위안으로 예상된다.

지배주주 귀속 순이익은 각각 75.59억 위안, 81.16억 위안, 85.85억 위안으로 전년 대비 각각 2.2%, 7.4%, 5.8% 증가할 것으로 예상된다.

주당순이익인 EPS는 각각 0.94위안, 1.01위안, 1.07위안이며 주가수익비율인 PER은 각각 15.1배, 14.0배, 13.3배다.

A500 C300 국투전력(600886.SH) 전력 설비 유지 보상금 인상 및 발전량 증가, ‘매수’