카이위안증권은 실적 회복 흐름과 체질 개선에 기반해 하이얼스마트홈(600690.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2026년 상반기 동사의 매출은 1,521.2억 위안으로 전년 동기 대비 2.8% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 103.2억 위안으로 14.3% 감소했다.
2분기 매출은 784.3억 위안으로 전년 동기 대비 1.4% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 56.6억 위안으로 13.5% 감소했다.
2분기 실적 성장세는 전분기 대비 개선됐으나, 위안화 강세에 따른 환차손 영향으로 단기 이익은 압박을 받았다.
| 구분 | 2026년 2분기 실적 | 전년 동기 대비 증감률 |
|---|---|---|
| 매출액 | 784.3억 위안 | 1.4% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 56.6억 위안 | -13.5% |
다만 이후 TC 변혁과 산업 통합을 통한 경영 효율화, 공급망 원가 절감, 해외 시장의 이익률 개선에 힘입어 실적은 회복될 것으로 기대된다.
제품별 상반기 매출을 보면 스마트 생활 가전은 889.5억 위안으로 6.0% 감소했으나 냉장고, 세탁기, 온수기 등의 온라인 및 오프라인 시장점유율은 상승했다.
스마트 공조 솔루션은 447.5억 위안으로 5.7% 증가했으며, 스마트 홈 생태계 및 기타 매출은 176.3억 위안으로 5.8% 감소했다.
지역별 상반기 매출의 경우 중국 본토 매출은 733.4억 위안으로 5.3% 감소했으나 디지털 개혁을 통해 점유율은 확대됐다.
미주 지역은 373.6억 위안으로 6.6% 감소했으나 달러 기준 2분기 매출은 증가세를 기록했다.
| 사업 및 지역 구분 | 2026년 상반기 매출액 | 전년 동기 대비 증감률 |
|---|---|---|
| 스마트 생활 가전 | 889.5억 위안 | -6.0% |
| 스마트 공조 솔루션 | 447.5억 위안 | 5.7% |
| 스마트 홈 생태계 및 기타 | 176.3억 위안 | -5.8% |
| 중국 본토 | 733.4억 위안 | -5.3% |
| 미주 지역 | 373.6억 위안 | -6.6% |
상반기 총이익률은 27.2%로 전년 동기 대비 0.4%p 상승했다.
반면 신흥 시장 채널 구축 및 브랜드 마케팅 투자가 늘어나고 환차손이 7.04억 위안 발생함에 따라 기간 비용률이 상승했다.
이에 따라 상반기와 2분기 순이익률은 각각 7.1%, 7.7%를 기록했다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 | EPS | PER |
|---|---|---|---|
| 2026년(예상) | 194.1억 위안 | 2.1위안 | 10.2배 |
| 2027년(예상) | 213.4억 위안 | 2.3위안 | 9.3배 |
| 2028년(예상) | 232.8억 위안 | 2.5위안 | 8.5배 |
2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 194.1억, 213.4억, 232.8억 위안으로 예상된다.
같은 기간 EPS는 각각 2.1, 2.3, 2.5위안으로 예상되며 PER은 10.2, 9.3, 8.5배다.