중국 인민은행이 지난 6월 말 익일물 역RP(역환매조건부채권) 조작을 처음 도입한 이후 해당 정책 도구의 활용 빈도를 크게 늘리고 있다.

당초 월말에만 시행하던 조작 시점을 월중 세수 납부기, 월초 연계 시점 등 주요 시기로 확대했다.

이는 통화정책 프레임워크가 금리 중심의 가격형으로 전환하고 단기 금리 조절이 정밀화되고 있음을 보여준다.

지난 6월 말 인민은행은 반기말 평가, 대출 급증, 지방채 발행 가속화 등 자금 압박에 대응해 익일물 역RP를 처음 선보였다.

7월 말부터 8월 초까지 이어진 이월 조작에 이어 8월 중순에는 세수 납부 기간의 자금 변동을 완화하기 위해 월중 최초로 이 도구를 활용했다.

이어 8월 24일에는 공고를 통해 8월 27일부터 9월 1일까지 일일 최대 6,000억 위안 규모의 익일물 역RP를 연속 실시한다고 밝혔다.

익일물 역RP 빈도 증가 배경에는 인민은행의 유동성 관리 방식 변화가 자리 잡고 있다.

그동안 7일물 역RP가 공개시장조작의 주력이었으나, 최근 통화시장 내 익일물 거래 비중이 90%를 넘어서면서 단기 유동성 공급의 필요성이 커졌다.

인민은행 부행장은 익일물 역RP를 통해 관리 효율을 높이고 금융기관의 비용을 절감할 수 있다고 설명했다.

채권시장 측면에서는 단기 자금 변동성이 줄어들고 DR001(익일물 환매조건부채권 금리)이 정책금리 주변에서 안정적으로 형성되고 있다.

이에 따라 세수 납부, 국채 발행, 월말 은행 평가 등 전통적인 자금시장 불안 요인의 영향력이 약화되는 추세다.

인민은행, 익일물 역RP 확대로 단기 금리 안정화