중성제약(002317.SZ) 신약 임상 입증, ‘매수’

카이위안증권은 중성제약(002317.SZ)이 단기적인 실적 압박에도 불구하고 혁신신약 파이프라인의 추진과 ZSP1601의 우수한 임상 2b상 데이터에 힘입어 향후 높은 성장 잠재력을 확보할 것으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

중성제약(002317.SZ)의 2026년 상반기 매출액은 10.00억 위안으로 전년 동기 대비 23.03% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 1.11억 위안으로 전년 동기 대비 40.70% 감소했다.

매출총이익률(GPM)은 56.33%로 전년 동기 대비 1.74%p 하락했고, 순이익률(NPM)은 10.67%로 전년 동기 대비 3.55%p 하락했다.

실적 변동의 주요 요인은 의약품 부문 전반의 매출 감소 영향이다. 상반기 중성약 매출액은 5.23억 위안으로 전년 동기 대비 24.11% 감소했으며, 화학약 매출액은 3.61억 위안으로 27.10% 감소했다.

원료약 및 중간체 매출액은 0.26억 위안으로 전년 동기 대비 7.64% 감소했다.

반면 상반기 영업활동 현금흐름 순액은 5.42억 위안으로 전년 동기 대비 1,265.85% 증가했다. 이는 치루제약으로부터 수령한 기술 라이선스 제품의 계약금 입금 덕분이다.

동사의 ZSP1601 정제는 간염 치료 1류 혁신신약이다.

2026년 5월 공개된 임상 2b상 데이터에 따르면, 48주 투여 후 100mg 및 50mg 투여군의 주요 평가지표에서 위약 대조군 대비 각각 31.85%p, 27.37%p의 유의미한 반응률 차이를 나타냈다.

특히 100mg 투여군은 간 생검 조직학 검사에서 강력한 항간섬유화 효과를 입증했다.

이에 따라 2026~2028년 중성제약(002317.SZ)의 지배주주 귀속 순이익은 각각 2.15억 위안, 2.97억 위안, 3.40억 위안으로 예상된다.

주당순이익(EPS)은 각각 0.25위안, 0.35위안, 0.40위안이며 주가수익비율(PER)은 각각 97.3배, 70.5배, 61.5배이다.

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