화양그룹(002906.SZ) 신사업의 강력한 성장 및 최대주주 변경 도약… 목표가 32.40위안

국태해통증권은 화양그룹(002906.SZ)이 인공지능 및 로봇 등 신사업의 강력한 성장과 구주그룹(Jiuzhou Group)으로의 최대주주 변경이 향후 장기 성장의 동력이 될 것으로 기대하며 투자의견 ‘매수확대’와 목표주가 32.40위안을 제시했다.

동사의 2026년 상반기 매출액은 69.23억 위안으로 전년 대비 30.36% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 4.01억 위안으로 전년 대비 17.55% 증가했다.

2026년 2분기 매출액은 38.27억 위안으로 전년 대비 35.65%, 전 분기 대비 23.64% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 2.36억 위안으로 전년 대비 26.71%, 전 분기 대비 42.11% 증가하며 단일 분기 기준 역대 최대 순이익을 경신했다.

[화양그룹 2026년 상반기 및 2분기 주요 실적]

실적 개선의 요인은 핵심 주력 사업의 고속 성장과 시장 점유율 확대이다.

상반기 자동차 전자 사업 매출액은 50.63억 위안으로 전년 대비 33.64% 증가했고, 정밀 다이캐스팅 사업 매출액은 15.74억 위안으로 전년 대비 21.81% 성장했다.

[2026년 상반기 주요 사업 부문별 실적]

특히 헤드업 디스플레이(HUD) 제품의 중국 내 시장 점유율은 29.8%까지 상승하며 업계 1위 지위를 견고히 했으며 액정 계기판과 중앙 제어 화면 제품 역시 각각 점유율 2위와 3위를 기록했다.

상반기 매출총이익률(GPM)은 16.82%로 전년 동기 대비 -2.07%포인트 하락했고, 순이익률(NPM)은 5.84%로 -0.64%포인트 하락했다.

이는 자동차 업계 내 경쟁 심화와 더불어 원자재 및 메모리 등 핵심 부품 단가 상승에 따른 영향이다.

다만 2분기 GPM은 17.07%(전 분기 대비 +0.55%포인트), NPM은 6.15%(전 분기 대비 +0.80%포인트)를 기록하며 분기별 수익성은 회복세를 나타냈다.

[2026년 수익성 지표 추이]

동사는 로봇 사업 부문에서 휴머노이드 로봇 기업으로부터 관절 모듈 및 핵심 부품 수주를 확보했다.

한편 2026년 8월 21일 최대주주인 화월투자가 구주그룹으로 지분 28.30%를 양도함에 따라 구주그룹이 최대주주가 됐다.

이에 따라 동사의 주력 사업 경쟁력을 제고하고 장기 성장 자원을 확보하는 전환점이 될 것으로 전망된다.

따라서 2026~2028년 동사의 주당순이익(EPS)은 각각 1.80위안, 2.18위안, 2.67위안으로 예상되며, 2026년 예상 실적 기준 주가수익비율(PER) 18배를 적용하여 목표가를 산정한다.

[2026~2028년 예상 주당순이익(EPS)]

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