CICC는 헝이석유화학(000703.SZ)에 대해 동남아시아의 높은 정제마진에 따른 실적 실현을 높이 평가하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’와 목표가 20위안을 제시했다.
동사의 2026년 상반기 매출은 673억 위안으로 전년 동기 대비 20% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 59억 위안을 기록했다.
| 구분 | 2026년 상반기 실적 | 전년 동기 대비 증감률 |
| 매출 | 673억 위안 | 20% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 59억 위안 | – |
이 중 자회사 헝리브루나이의 이익이 65억 위안(지분율 70%)을 기록했다.
이중 PTA가 1.4억 위안의 매출총이익을 기여했으며, 폴리에스터 및 나일론 산업망이 26억 위안을 기여했다.
동사는 동남아시아 크랙 스프레드의 수혜를 충분히 누리고 있으며, 2분기 정제 이익은 높은 수준을 유지했다.
6월 리스크 프리미엄이 잠시 하락한 후에도 경유 및 PX 스프레드는 각각 배럴당 40~60달러, 톤당 420~470달러의 역사적 고점 구간을 유지했다.
7월 미국–이란 교전 재개로 정제 제품 가격이 다시 상승해 경유 스프레드는 전월 대비 45% 증가한 배럴당 57달러를 기록했고 PX 스프레드는 톤당 416달러를 유지했다.
| 구분 | 7월 주요 스프레드 수치 | 전월 대비 증감률 |
| 경유 스프레드 | 배럴당 57달러 | 45% |
| PX 스프레드 | 톤당 416달러 | – |
해협의 실질적 통항이 불가하고 러시아 정제소의 약 60%에 달하는 생산능력 손실을 고려할 때 해외의 높은 정제 이익은 지속될 전망이다.
신규 프로젝트도 가속화되어 브루나이 정유·유화 2기 프로젝트가 2028년 가동을 목표로 하고 있다.
투입 후 동사의 총 생산능력은 1,600만 톤으로 늘어나 해당 지역 내 생산능력의 약 6%를 차지하게 된다.
또한 신장 자치구 투루판 지역의 연간 240만 톤 석탄기반 에틸렌글리콜 프로젝트(투자금 257억 위안)가 착공되어 2028년 상반기 가동될 예정이며, 2025년 가동된 연간 120만 톤 카프로락탐 프로젝트가 이익을 기여하며 다각화된 사업 구조를 강화하고 있다.
폴리에스터 스프레드 역시 고공행진을 이어가고 있다.
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