창청증권은 렌화테크(002250.SZ)에 대해 제약 및 신에너지, 식물보호 사업의 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

최근 동사는 자회사 롄화앙젠의 연간 2톤 규모 RA339 기술개조 프로젝트 환경영향평가 보고서를 공개했다.

해당 사업에는 총 2억 4,950만 위안이 투입되어 A23 생산라인이 신설된다.

완전 가동 시 연간 생산액 8억 위안, 연간 이익 및 세금 1억 6,000만 위안을 창출할 전망이다.

RA339는 저밀도 지질단백질 콜레스테롤(LDL-C) 저해 신약 소재로 톤당 가격이 4억 위안에 달하는 고부가가치 제품이다.

프로젝트는 2단계로 나누어 추진된다. 1기에서 합성 장비 1대를 설치해 연간 0.667톤, 2기에서 2대를 추가해 연산 1.333톤의 생산 능력을 단계적으로 확보할 예정이다.

고부가가치 신약 원료 생산 라인의 연이은 가동에 따라 의약 CDMO 사업 부문의 실적 본격화가 속도를 낼 것으로 기대된다.

식물보호 화학제품 CDMO 사업 부문에서는 총 2억 달러 규모를 투입하는 말레이시아 생산기지의 1기 건설이 진행 중이다.

유연성이 높은 다목적 생산라인 중심으로 구성되는 1기 시설은 2026년 말 완공 예정이다.

2027년부터 고객사 주문 상황에 맞춰 단계적 가동에 들어간 뒤 2027년 말 2기 사업에 착수할 계획이다.

신에너지 소재 부문에서는 리튬염(LiFSI)과 수산화리튬, 고순도 탄산리튬의 만 톤급 생산 능력과 10만 톤급 전해액 및 첨가제 라인업을 완성했다.

기술 개선 작업이 진행 중인 육불화인산리튬(LiPF6)은 공정 최적화를 거쳐 2026년 내 고객사 납품 및 상업화를 완료할 방침이다.

2026년부터 2028년까지 동사의 매출은 각각 79.42억 위안, 99.67억 위안, 119.23억 위안으로 전년 대비 각각 23.5%, 25.5%, 19.6% 증가할 것으로 예상된다.

지배주주 귀속 순이익은 6.40억 위안, 8.39억 위안, 11.26억 위안으로 각각 76.8%, 31.1%, 34.2% 증가할 전망이다.

같은 기간 EPS는 각각 0.69위안, 0.91위안, 1.22위안으로 예상되며 PER은 22배, 17배, 12배다.

2026~2028년 실적 및 밸류에이션 전망

연도	매출액	전년 대비 증감률	지배주주 귀속 순이익	전년 대비 증감률	EPS	PER
2026년(예상)	79.42억 위안	23.5%	6.40억 위안	76.8%	0.69위안	22배
2027년(예상)	99.67억 위안	25.5%	8.39억 위안	31.1%	0.91위안	17배
2028년(예상)	119.23억 위안	19.6%	11.26억 위안	34.2%	1.22위안	12배

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렌화테크(002250.SZ) 제약 및 신에너지 식물보호 사업의 성장 기대감, ‘매수’