CICC는 순락전자(002138.SZ)에 대해 인터넷데이터센터(IDC) 산업으로부터 제품 수요가 급증하면서 2분기 수익성이 크게 회복되었다며 투자의견 ‘시장수익률 상회’와 목표가 50위안을 유지했다.

동사의 2026년 상반기 매출은 38.59억 위안으로 전년 동기 대비 19.7% 증가했으나 지배주주 귀속 순이익은 4.47억 위안으로 8% 감소했다.

2분기 매출은 전년 동기 대비 23.3%, 전분기 대비 29% 늘어난 21.74억 위안으로 단일 분기 역대 최대 매출을 경신했으며, 지배주주 귀속 순이익은 2.69억 위안으로 전년 동기 대비 6.5%, 전분기 대비 51.4% 급증하며 시장 예상치에 부합했다.

상반기 신호처리 부품 사업 매출이 14억 위안으로 전년 동기 대비 20% 증가했고, 전원관리 부품 사업이 12.8억 위안으로 12% 늘었다.

자동차 전자 및 에너지저장시스템(ESS) 부문은 8.8억 위안으로 37% 급증했으며, 세라믹·PCB 및 기타 부문은 2.9억 위안으로 9% 성장했다.

동사의 2분기 총마진율은 34.4%로 금속 원자재 가격 상승 여파에 전년 동기 대비 2.4%p 하락했으나, 공정 개선과 재고 소진 및 고객사 가격 조정 협의를 통해 전분기 대비 1.9%p 회복했다.

비용 상승 압력이 순차적으로 완화되고 원자재 가격이 안정됨에 따라 하반기 수익성 개선세는 지속될 전망이다.

구분	총마진율	전년 동기 대비	전분기 대비
2분기 총마진율	34.4%	-2.4%p	1.9%p

사업별로는 가전제품 등 산업이 안정적으로 성장하는 가운데 자동차 전자와 IDC 등 신흥 시장이 고속 성장세를 이어가고 있다.

특히 IDC 영역에서는 해외 모듈 고객사 확보와 중국 내 컴퓨팅 인프라발 수요 증가에 힘입어 AI 인덕터 출하량이 가파르게 증가할 것으로 기대된다.

서버 칩 전원 공급단에서 TLVR 방식의 침투율이 꾸준히 상승함에 따라 기술 장벽과 단가가 높은 TLVR 시장 내 동사의 점유율 확대가 예상된다.

이에 더해 탄탈륨 콘덴서의 수급 불균형 속에서 신규 제품이 고객사 인증을 획득 중이며, 질화알루미늄 세라믹 기판과 HTCC 세라믹 패키지 등 광모듈용 세라믹 재료 라인업도 차세대 성장에 기여할 전망이다.

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A500 순락전자(002138.SZ) 2분기 역대 최대 매출 달성, 목표가 50위안