화안증권은 쥐천반도체가 기업용 eSSD 및 CXL용 VPD 칩 시장을 선점할 것으로 예상하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 스마트폰 카메라용 EEPROM 분야에서 세계 1위 시장 점유율(40% 이상)을 기록하고 있다.
소비전자 분야의 안정적인 경쟁 우위를 바탕으로 고부가가치 영역인 자동차 전자 분야로 확장해 현재 글로벌 3대 자동차 전자 EEPROM 공급 업체이자 전 시리즈 차량용 규격 칩을 제공하는 유일한 중국 최대 공급업체로 성장했다.
BYD, 테슬라, 포르쉐, 지리 등 국내외 일선 자동차 브랜드를 최종 고객사로 두고 있으며, 2025년 기준 글로벌 EEPROM 시장 점유율은 17.1%로 세계 2위, 중국 1위를 기록하고 있다.
DDR5 침투율 상승과 AI 서버 시장의 성장은 SPD 칩 사업의 강력한 동력이다. SPD 칩은 DDR5 메모리 모듈의 통신 중추로, 특히 엔비디아의 베라 루빈 플랫폼의 경우 루빈 칩 1개당 8개의 SPD 칩이 요구되어 폭발적인 성장이 기대된다.
동사는 2024년 매출 기준 세계 DDR5 SPD 시장의 40% 이상을 점유하고 있다. 관련 주요 시장 전망 및 재무 지표 예측치는 다음과 같다.
DDR5 SPD 시장 전망 및 주요 재무 지표 예측
| 구분 및 기간 | 수치 및 내용 |
| 2024년 글로벌 DDR5 SPD 시장 규모 | 약 1.16억 달러 |
| 2030년 글로벌 DDR5 SPD 시장 규모(전망) | 약 5.04억 달러 |
| 2026년 지배주주 귀속 순이익(전망) | 5.05억 위안 |
| 2027년 지배주주 귀속 순이익(전망) | 7.69억 위안 |
| 2028년 지배주주 귀속 순이익(전망) | 11.57억 위안 |
| 2026년 예상 주당순이익(EPS) | 3.18위안 |
| 2027년 예상 주당순이익(EPS) | 4.84위안 |
| 2028년 예상 주당순이익(EPS) | 7.28위안 |
| 2026년 주가수익비율(PER) | 63.57배 |
| 2027년 주가수익비율(PER) | 41.72배 |
| 2028년 주가수익비율(PER) | 27.75배 |
아울러 동사는 차세대 CXL용 VPD 칩을 전속 배치했다. 대형 모델의 훈련 및 추론 규모 확대로 eSSD와 CXL 기술 표준이 업그레이드됨에 따라 VPD 칩의 중요성이 커지고 있다.
차세대 CXL은 이르면 2026년 4쿼터 삼성전자가 양산을 시작할 예정으로, 동사는 VPD 분야에서 SPD에 이은 글로벌 선도 지위를 재현할 것으로 전망된다.
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